3.4. Расчет денежных потоков

Материал из wiki по квалификационному экзамену Оценщиков
Перейти к: навигация, поиск

3.4.1. Основные денежные потоки, применяемые при оценке бизнеса:

Таблица 17
№ п/п Наименование потока Синоним Описание
1 Денежный поток на инвестированный капитал Денежный поток на фирму, Денежный поток для всего инвестированного капитала, Free cash flows to firm, FCFF FCFF = EBIT*(1-Налоговая ставка) + Амортизация - Капитальные затраты - Изменение неденежного оборотного капитала

FCFF = CFO – Капитальные затраты + Расходы на выплату процентов*(1-налоговая ставка)

2 Денежный поток на собственный капитал Free cash flows to equity, FCFE FCFE = Чистая прибыль + Амортизация – Капитальные затраты – Изменение неденежного оборотного капитала + (Новый долг – Погашение долга).
3 Денежный поток от финансовой деятельности Cash from financing activities, CFF CFF = Поток от эмиссии акций - Выкуп акций + Новые займы - Погашения займов - Выплаты дивидендов (упрощенно)
4 Денежный поток

от инвестиционной деятельности

Cash from investing activities, CFI CFI = Поток от продажи финансовых активов и ОС - Инвестиции в ОС - Покупка финансовых активов (упрощенно)
5 Денежный поток от операционной деятельности Cash from operating activities, CFO CFO = чистый денежный поток от операций после уплаты налогов и процентов = Чистая прибыль + Амортизация - Изменение оборотного капитала (упрощенно).

3.4.2. Отдельные элементы денежных потоков:

Таблица 18
№ п/п Элемент Синоним Описание
1 Чистая операционная прибыль после налогов Net operating profit after tax, NOPAT NOPAT = EBIT*(1-Налог на прибыль)
2 Прибыль до вычета процентов и налога на прибыль Earnings before interest and tax, EBIT EBIT = Выручка - Себестоимость - Коммерческие и управленческие расходы
3 Прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации Earnings before interest, tax, depreciation and amortization, EBITDA EBITDA = EBIT + Амортизация
4 Чистая прибыль на одну акцию Earnings per share, EPS EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды на привилегировнные акции) / Средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении

3.4.3. В зависимости от учета инфляционной составляющей выделяют:

  • реальный денежный поток – поток, очищенный от влияния инфляционной составляющей;
  • номинальный денежный поток – поток, учитывающий инфляционную составляющую.