3.5. Расчет ставки дисконтирования/ставки капитализации - История изменений

ArinaArina в 09:10, 20 июля 2018

2018-07-20T09:10:42Z

ArinaArina в 09:09, 20 июля 2018

2018-07-20T09:09:39Z

ArinaArina в 09:09, 20 июля 2018

2018-07-20T09:09:08Z

ArinaArina в 09:08, 20 июля 2018

2018-07-20T09:08:27Z

ArinaArina в 14:35, 15 декабря 2017

2017-12-15T14:35:02Z

ArinaArina в 14:34, 15 декабря 2017

2017-12-15T14:34:43Z

ArinaArina в 14:34, 15 декабря 2017

2017-12-15T14:34:16Z

ArinaArina в 14:33, 15 декабря 2017

2017-12-15T14:33:24Z

ArinaArina в 14:32, 15 декабря 2017

2017-12-15T14:32:45Z

ArinaArina в 14:30, 15 декабря 2017

2017-12-15T14:30:08Z

@@ Строка 64: / Строка 64: @@
 '''3.5.5.''' Зависимость между реальными и номинальными ставками описывается формулой Фишера:
-<math>i_p =\frac{I_H - i_{INF}}{{1+i_{INF}} </math>
+<math>i_p =\frac{I_H-i_{INF}}{1+i_{INF}} </math>
 :где:

@@ Строка 74: / Строка 74: @@
 Паритет ставок (следствие из формулы Фишера):
-<math>(1+i_p^A) \times (1+i_{INF}^B) = (1+i_P^B) \times (1+i_{INF}^A),</math>
+<math>(1+i_p^A)\times(1+i_{INF}^B)=(1+i_P^B)\times(1+i_{INF}^A),</math>
 :где:

@@ Строка 23: / Строка 23: @@
 '''3.5.3.''' Стоимость собственного капитала часто определяется по модели ценообразования активов (capital asset pricing model, CAPM):
-<math> De = Rf + beta \times (Rm - Rf) + RiskA + RiskB + RiskC, </math>
+<math> De=Rf+beta\times(Rm-Rf)+RiskA+RiskB+RiskC, </math>
 где:
@@ Строка 41: / Строка 41: @@
 <math> beta_{BP}  =\frac{beta_P}{{1+(1-T)} \times \frac{D}{E}}, </math>
-<math> beta_P = beta_{\cyr BR} \times \left [ 1+ (1-T) \times \frac{D}{E} \right ], </math>
+<math> beta_P = beta_{BR} \times \left [ 1+ (1-T) \times \frac{D}{E} \right ], </math>
 : где:

@@ Строка 3: / Строка 3: @@
 '''3.5.2.''' Средневзвешенная стоимость капитала (WACC):
-<tex>WACC = (1-T) \times Dd \times Wd + De \times We,</tex>
+<math>WACC = (1-T) \times Dd \times Wd + De \times We,</math>
 :где:
-::<tex>WACC</tex> –	средневзвешенная стоимость капитала, %;
+::<math>WACC</math> –	средневзвешенная стоимость капитала, %;
-:: <tex>T</tex> –	эффективная ставка налога на прибыль, доли ед.;
+:: <math>T</math> –	эффективная ставка налога на прибыль, доли ед.;
-:: <tex>Dd</tex> –	стоимость долга (cost of debt, стоимость привлечения заемных средств), %;
+:: <math>Dd</math> –	стоимость долга (cost of debt, стоимость привлечения заемных средств), %;
-:: <tex>Wd</tex> –	доля заемных средств, доли единицы;
+:: <math>Wd</math> –	доля заемных средств, доли единицы;
-:: <tex>De</tex> –	стоимость собственного капитала, %;
+:: <math>De</math> –	стоимость собственного капитала, %;
-:: <tex>We</tex> –	доля собственных средств, доли ед.
+:: <math>We</math> –	доля собственных средств, доли ед.
 Стоимость собственного капитала (cost of equity) – доходность, которую инвесторы ожидают от инвестиций в собственный капитал.
@@ Строка 23: / Строка 23: @@
 '''3.5.3.''' Стоимость собственного капитала часто определяется по модели ценообразования активов (capital asset pricing model, CAPM):
-<tex> De = Rf + beta \times (Rm - Rf) + RiskA + RiskB + RiskC, </tex>
+<math> De = Rf + beta \times (Rm - Rf) + RiskA + RiskB + RiskC, </math>
 где:
-:: <tex> Rf </tex> –	безрисковая ставка, %;
+:: <math> Rf </math> –	безрисковая ставка, %;
-:: <tex> beta </tex> –	коэффициент бета, доли единицы;
+:: <math> beta </math> –	коэффициент бета, доли единицы;
-:: <tex> Rm </tex> –	доходность на рыночный портфель, %
+:: <math> Rm </math> –	доходность на рыночный портфель, %
-:: <tex> Rm - Rf</tex> –	рыночная премия за риск (Equity risk premium), %;
+:: <math> Rm - Rf</math> –	рыночная премия за риск (Equity risk premium), %;
-:: <tex> RiskA </tex> –	риск, связанный с небольшим размером компании, %;
+:: <math> RiskA </math> –	риск, связанный с небольшим размером компании, %;
-:: <tex> RiskB </tex> –	страновой риск, %;
+:: <math> RiskB </math> –	страновой риск, %;
-:: <tex> RiskC </tex> –	специфический риск оцениваемой компании, %.
+:: <math> RiskC </math> –	специфический риск оцениваемой компании, %.
 Безрисковая ставка (Risk free rate) – процентная ставка доходности, которую инвестор может получить на свой капитал, при вложении в наиболее ликвидные активы, характеризующиеся отсутствием или минимальным возможным риском невозвращения вложенных средств.
@@ Строка 39: / Строка 39: @@
 Коэффициент бета характеризует риск вложения в предприятия соответствующейотрасли. Выделяют: бета безрычаговая (Beta unlevered), бета рычаговая (Beta (re)levered). Взаимосвязь между ними:
-<tex> beta_{BP}  =\frac{beta_P}{{1+(1-T)} \times \frac{D}{E}}, </tex>
+<math> beta_{BP}  =\frac{beta_P}{{1+(1-T)} \times \frac{D}{E}}, </math>
-<tex> beta_P = beta_{\cyr BR} \times \left [ 1+ (1-T) \times \frac{D}{E} \right ], </tex>
+<math> beta_P = beta_{\cyr BR} \times \left [ 1+ (1-T) \times \frac{D}{E} \right ], </math>
 : где:
-::<tex>beta_{BP}</tex>   –	бета безрычаговая, %;
+::<math>beta_{BP}</math>   –	бета безрычаговая, %;
-:: <tex>B_P</tex>   –	бета рычаговая, %;
+:: <math>B_P</math>   –	бета рычаговая, %;
-:: <tex>T</tex>  –	эффективная ставка налога на прибыль, доли ед.;
+:: <math>T</math>  –	эффективная ставка налога на прибыль, доли ед.;
-:: <tex>D</tex>  –	долг, ден.ед.;
+:: <math>D</math>  –	долг, ден.ед.;
-:: <tex>E</tex>  –	собственный капитал, ден.ед.
+:: <math>E</math>  –	собственный капитал, ден.ед.
 '''3.5.4.''' Величина ставки (коэффициента) капитализации определяется с учетом предполагаемого роста (изменения) денежного потока в постпрогнозный период:
-<tex>R=i \mp g,</tex>
+<math>R=i \mp g,</math>
 :где:
-:: <tex>R</tex>   –	ставка (коэффициент) капитализации, %;
+:: <math>R</math>   –	ставка (коэффициент) капитализации, %;
-:: <tex>i</tex>   –	ставка дисконтирования, %;
+:: <math>i</math>   –	ставка дисконтирования, %;
-:: <tex>g</tex>  –	темп роста (-) / падения (+) денежного потока в постпрогнозный период, %.
+:: <math>g</math>  –	темп роста (-) / падения (+) денежного потока в постпрогнозный период, %.
 '''3.5.5.''' Зависимость между реальными и номинальными ставками описывается формулой Фишера:
-<tex>i_p =\frac{I_H - i_{INF}}{{1+i_{INF}} </tex>
+<math>i_p =\frac{I_H - i_{INF}}{{1+i_{INF}} </math>
 :где:
-:: <tex>i_p</tex>  –	реальная ставка, доли ед.;
+:: <math>i_p</math>  –	реальная ставка, доли ед.;
-:: <tex>I_H </tex> –	номинальная ставка, доли ед.;
+:: <math>I_H </math> –	номинальная ставка, доли ед.;
-:: <tex>i_{INF} </tex> –	темп инфляции, доли ед.
+:: <math>i_{INF} </math> –	темп инфляции, доли ед.
 Паритет ставок (следствие из формулы Фишера):
-<tex>(1+i_p^A) \times (1+i_{INF}^B) = (1+i_P^B) \times (1+i_{INF}^A),</tex>
+<math>(1+i_p^A) \times (1+i_{INF}^B) = (1+i_P^B) \times (1+i_{INF}^A),</math>
 :где:
-::<tex>i_p^i</tex>–	рисковая ставка в стране i, доли ед.;
+::<math>i_p^i</math>–	рисковая ставка в стране i, доли ед.;
-::<tex>i{INF}^i</tex>–	инфляция в стране i, доли ед.
+::<math>i{INF}^i</math>–	инфляция в стране i, доли ед.
 '''3.5.6.''' Внутренняя норма доходности (Internal rate of return, IRR) – величина ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость денежных потоков (чистый приведенный доход, NPV) равна нулю.

@@ Строка 39: / Строка 39: @@
 Коэффициент бета характеризует риск вложения в предприятия соответствующейотрасли. Выделяют: бета безрычаговая (Beta unlevered), бета рычаговая (Beta (re)levered). Взаимосвязь между ними:
-<tex> beta_{BP}  =\frac{beta_P}{{1+(1-T)} \times \frac{D}{E}}, </tex>            <tex> beta_P = beta_{\cyr BR} \times \left [ 1+ (1-T) \times \frac{D}{E} \right ], </tex>
+<tex> beta_{BP}  =\frac{beta_P}{{1+(1-T)} \times \frac{D}{E}}, </tex>
 : где: