5.6. Скидки и премии - История изменений

ArinaArina в 09:04, 20 июля 2018

2018-07-20T09:04:50Z

Natkirsh в 19:49, 7 января 2018

2018-01-07T19:49:58Z

Natkirsh в 19:36, 7 января 2018

2018-01-07T19:36:06Z

Natkirsh: Новая страница: «Страница нуждается в наполнении»

2018-01-07T17:57:47Z

Новая страница: «Страница нуждается в наполнении»

Новая страница

Страница нуждается в наполнении

@@ Строка 8: / Строка 8: @@
 '''Скидка за неконтрольный характер - величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемой доли пакета (в общей стоимости пакета акций предприятия) с учётом её неконтрольного характера.''' [[Оценка_Бизнеса#.D0.A1.D0.BA.D0.B8.D0.B4.D0.BA.D0.B0_.D0.B7.D0.B0_.D0.BD.D0.B5.D0.BA.D0.BE.D0.BD.D1.82.D1.80.D0.BE.D0.BB.D1.8C.D0.BD.D1.8B.D0.B9_.D1.85.D0.B0.D1.80.D0.B0.D0.BA.D1.82.D0.B5.D1.80_.D0.BF.D0.B0.D0.BA.D0.B5.D1.82.D0.B0|См. глоссарий]]<br />
 Скидка за неконтрольный характер и премия за контроль связаны между собой выражением:<br />
-<tex>DLOC = 1- \frac{1}{1+\triangle K}, </tex>
+<math>DLOC = 1- \frac{1}{1+\triangle K}, </math>
 :где:
-::<tex>DLOC</tex> –	скидка за неконтрольный характер пакета, доли ед.;
+::<math>DLOC</math> –	скидка за неконтрольный характер пакета, доли ед.;
-::<tex>\triangle K</tex> –	премия на контроль, доли ед.
+::<math>\triangle K</math> –	премия на контроль, доли ед.
 '''Скидка за недостаток ликвидности - величина, на которую уменьшается стоимость для отражения недостаточной ликвидности объекта оценки.''' [[Оценка_Бизнеса#.D0.A1.D0.BA.D0.B8.D0.B4.D0.BA.D0.B0_.D0.B7.D0.B0_.D0.BD.D0.B5.D0.B4.D0.BE.D1.81.D1.82.D0.B0.D1.82.D0.BE.D0.BA_.D0.BB.D0.B8.D0.BA.D0.B2.D0.B8.D0.B4.D0.BD.D0.BE.D1.81.D1.82.D0.B8|См. глоссарий]]<br />

← Предыдущая		Версия 19:49, 7 января 2018
Строка 3:		Строка 3:
	Схема взаимосвязи уровней стоимости, скидок и премий выглядит так (''кликабельно''):<br />		Схема взаимосвязи уровней стоимости, скидок и премий выглядит так (''кликабельно''):<br />
	[[Файл:CP.jpg\|мини\|центр]]		[[Файл:CP.jpg\|мини\|центр]]
		+	'''Премия за контроль представляет собой стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций.''' [[Оценка_Бизнеса#.D0.9F.D1.80.D0.B5.D0.BC.D0.B8.D1.8F_.D0.B7.D0.B0_.D0.BA.D0.BE.D0.BD.D1.82.D1.80.D0.BE.D0.BB.D1.8C\|См. глоссарий]]<br />
		+	Премия за контроль отражает дополнительные возможности контроля над предприятием (по сравнению с меньшей долей, т.е. владением миноритарным пакетом акций.В зарубежной практике средние показатели премий за контроль публикуются в ежегодно издаваемом статистическом обзоре слияний компаний.<br />
		+	В нашей стране таких изданий, где бы отслеживались средние показатели премий за контроль по годам и отраслям, практически нет, поэтому оценщик вынужден ориентироваться на данные зарубежных справочников или осуществлять расчёт самостоятельно.<br />
		+	'''Скидка за неконтрольный характер - величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемой доли пакета (в общей стоимости пакета акций предприятия) с учётом её неконтрольного характера.''' [[Оценка_Бизнеса#.D0.A1.D0.BA.D0.B8.D0.B4.D0.BA.D0.B0_.D0.B7.D0.B0_.D0.BD.D0.B5.D0.BA.D0.BE.D0.BD.D1.82.D1.80.D0.BE.D0.BB.D1.8C.D0.BD.D1.8B.D0.B9_.D1.85.D0.B0.D1.80.D0.B0.D0.BA.D1.82.D0.B5.D1.80_.D0.BF.D0.B0.D0.BA.D0.B5.D1.82.D0.B0\|См. глоссарий]]<br />
		+	Скидка за неконтрольный характер и премия за контроль связаны между собой выражением:<br />
		+	<tex>DLOC = 1- \frac{1}{1+\triangle K}, </tex>
		+
		+	:где:
		+	::<tex>DLOC</tex> – скидка за неконтрольный характер пакета, доли ед.;
		+	::<tex>\triangle K</tex> – премия на контроль, доли ед.
		+
		+	'''Скидка за недостаток ликвидности - величина, на которую уменьшается стоимость для отражения недостаточной ликвидности объекта оценки.''' [[Оценка_Бизнеса#.D0.A1.D0.BA.D0.B8.D0.B4.D0.BA.D0.B0_.D0.B7.D0.B0_.D0.BD.D0.B5.D0.B4.D0.BE.D1.81.D1.82.D0.B0.D1.82.D0.BE.D0.BA_.D0.BB.D0.B8.D0.BA.D0.B2.D0.B8.D0.B4.D0.BD.D0.BE.D1.81.D1.82.D0.B8\|См. глоссарий]]<br />
		+	Скидка за недостаточную ликвидность определяется как величина или доля (в процентах), на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета для отражения недостаточной ликвидности. Высокая ликвидность увеличивает стоимость ценной бумаги, низкая - снижает по сравнению со стоимостью аналогичных, но легко реализуемых бумаг.<br />
		+	Базовая величина, из которой вычитается скидка за недостаточную ликвидность - стоимость высоколиквидного сопоставимого пакета.<br />
		+	Необходимо проанализировать факторы, увеличивающие и уменьшающие размер скидки. Выделяют две группы факторов.<br />
		+	'''Первая''' группа факторов включает:
		+	* низкие дивиденды или невозможность их выплаты;
		+	* неблагоприятные перспективы продажи акций компании или её самой;
		+	* ограничения на операции с акциями (например, законодательные ограничения свободной продажи акций закрытых компаний).
		+	Ко '''второй''' группе факторов относятся:
		+	* возможность свободной продажи акций или самой компании;
		+	* высокие выплаты дивидендов.
		+	Размер пакета акций относится к фактору, который может как увеличить, так и снизить скидку за недостаточную ликвидность. Степень контроля взаимосвязана со степенью ликвидности. Контрольный пакет акций требует меньшей скидки за недостаточную ликвидность, чем миноритарный.<br />
		+	Что же касается миноритарных пакетов акций закрытых компаний, то они менее ликвидны, чем миноритарные пакеты открытых. Это обусловлено, во-первых, правом первого отказа, при котором акционер миноритарного пакета в случае продажи своих акций обязан предложить их компании; во-вторых, отсутствием права на разделение (отсутствием права на участие в продаже). Владельцы миноритарных пакетов при продаже акций не могут получить взамен на акцию такую же цену, как и владельцы контрольного пакета. Как правило, эта цена значительно ниже. Итак, когда оценивается миноритарный пакет акций в закрытых компаниях, то применяются скидки и на неконтрольный характер, и за недостаточную ликвидность.

← Предыдущая		Версия 19:36, 7 января 2018
Строка 1:		Строка 1:
−	~~Страница нуждается~~ в ~~наполнении~~	+	Оценщику при определении итоговой величины стоимости нужно знать, какие поправки и в каком объеме использовать.<br />
		+	Применение скидок и премий зависит от того, какому уровню контроля и ликвидности соответствует результат, полученный тем или иным методом.<br />
		+	Схема взаимосвязи уровней стоимости, скидок и премий выглядит так (''кликабельно''):<br />
		+	[[Файл:CP.jpg\|мини\|центр]]