7.5. Задачи на сравнительный подход к оценке - История изменений

Natkirsh в 17:33, 9 февраля 2018

2018-02-09T17:33:06Z

Natkirsh в 17:04, 9 февраля 2018

2018-02-09T17:04:51Z

Natkirsh в 07:39, 15 января 2018

2018-01-15T07:39:37Z

Natkirsh в 14:53, 10 января 2018

2018-01-10T14:53:20Z

Natkirsh в 13:19, 10 января 2018

2018-01-10T13:19:01Z

Natkirsh в 13:18, 10 января 2018

2018-01-10T13:18:13Z

Natkirsh в 21:44, 9 января 2018

2018-01-09T21:44:43Z

Natkirsh в 15:14, 8 января 2018

2018-01-08T15:14:56Z

Natkirsh в 15:14, 8 января 2018

2018-01-08T15:14:34Z

Natkirsh в 15:13, 8 января 2018

2018-01-08T15:13:42Z

@@ Строка 3: / Строка 3: @@
 _ _ _ _<br />
 Номера задач соответствуют номерам из базы вопросов<br />
 === [[4.2.3.1]] ===

@@ Строка 4: / Строка 4: @@
 _ _ _ _<br />
 Номера задач соответствуют номерам из базы вопросов<br />
-=== [[4.2.3.1.]] ===
+=== [[4.2.3.1]] ===
 Некто оценивает стоимость собственного капитала компании А для стратегического инвестора. Для учета риска частной компании этот самый некто применяет скидку 30% к рыночной капитализации по торгуемым компаниям. Исходные данные для расчета: рыночная стоимость долга 2,6 млн.руб.; EBITDA нормализованная 27,1 млн.руб.; мультипликатор «инвестированный капитал / EBITDA» равен 9. Оценить стоимость собственного капитала компании.
@@ Строка 28: / Строка 28: @@
-=== [[4.2.3.2.]] ===
+=== [[4.2.3.2]] ===
 Чистая прибыль на одну акцию (EPS) оцениваемой компании за 2016 г. составила 37 рублей. Рыночная стоимость акции компании на 31.12.2016 г. составила 700 рублей. В третьем квартале 2016 г. компания получила убыток от списания сырья и материалов в размере 20 рублей на акцию, а также непредвиденный убыток в размере 12 рублей на акцию. В четвертом квартале компания получила доход от изменения в учетной политике расчета метода амортизации нематериальных активов в размере 17 рублей на акцию. Рассчитайте мультипликатор P/E с учетом нормализации прибыли.
@@ Строка 38: / Строка 38: @@
 Правильный ответ: 13,5
-=== [[4.2.3.9.]] ===
+=== [[4.2.3.9]] ===
 % акций завода по производству цемента (без премий) было приобретено в начале 2017 г. за 2,6 млрд руб. Посчитайте среднюю цену реализации 1 т цемента заводом

← Предыдущая		Версия 07:39, 15 января 2018
Строка 1:		Строка 1:
−	'''Навигация по разделу "бизнес:"''' [[Раздел_1._Общие_темы\|общие темы]], [[Раздел 2. Базовые понятия \|базовые понятия]], [[Раздел 3. Доходный подход \|доходный подход]], [[Раздел 4. Затратный подход к оценке \|затратный подход]], [[Раздел 5. Сравнительный_подход_к_оценке \|сравнительный подход]], [[Раздел 6. Оценка нематериальных активов \|нематериальные активы]], [[Раздел 7. Примеры решения типовых задач\|задачи]], ~~[[Раздел_8._Дополнительные_решения_задач\|Дополнительные решения]]~~ [[Рекомендуемые источники\|источники]], [[Оценка_Бизнеса\|глоссарий - бизнес]]	+	'''Навигация по разделу "бизнес:"''' [[Раздел_1._Общие_темы\|общие темы]], [[Раздел 2. Базовые понятия \|базовые понятия]], [[Раздел 3. Доходный подход \|доходный подход]], [[Раздел 4. Затратный подход к оценке \|затратный подход]], [[Раздел 5. Сравнительный_подход_к_оценке \|сравнительный подход]], [[Раздел 6. Оценка нематериальных активов \|нематериальные активы]], [[Раздел 7. Примеры решения типовых задач\|задачи]], [[Рекомендуемые источники\|источники]], [[Оценка_Бизнеса\|глоссарий - бизнес]]
		+

	_ _ _ _<br />		_ _ _ _<br />

@@ Строка 2: / Строка 2: @@
 _ _ _ _<br />
+Номера задач соответствуют номерам из базы вопросов<br />
 === [[4.2.3.1.]] ===

@@ Строка 3: / Строка 3: @@
 _ _ _ _<br />
-'''7.5.1.''' Некто оценивает стоимость собственного капитала компании А для стратегического инвестора. Для учета риска частной компании этот самый некто применяет скидку 30% к рыночной капитализации по торгуемым компаниям. Исходные данные для расчета: рыночная стоимость долга 2,6 млн.руб.; EBITDA нормализованная 27,1 млн.руб.; мультипликатор «инвестированный капитал / EBITDA» равен 9. Оценить стоимость собственного капитала компании.
+=== [[4.2.3.1.]] ===
 Варианты ответов:

← Предыдущая		Версия 13:18, 10 января 2018
Строка 23:		Строка 23:

	<ins>Комментарий:</ins> Скидку на контроль учитываем применительно к рыночной капитализации (как написано в условии!)		<ins>Комментарий:</ins> Скидку на контроль учитываем применительно к рыночной капитализации (как написано в условии!)
		+
		+
		+	=== [[4.2.3.2.]] ===
		+	Чистая прибыль на одну акцию (EPS) оцениваемой компании за 2016 г. составила 37 рублей. Рыночная стоимость акции компании на 31.12.2016 г. составила 700 рублей. В третьем квартале 2016 г. компания получила убыток от списания сырья и материалов в размере 20 рублей на акцию, а также непредвиденный убыток в размере 12 рублей на акцию. В четвертом квартале компания получила доход от изменения в учетной политике расчета метода амортизации нематериальных активов в размере 17 рублей на акцию. Рассчитайте мультипликатор P/E с учетом нормализации прибыли.
		+
		+	Решение:
		+	Нормализуем прибыль (считаем прибыль на 1 акцию, т.к. тут все показатели даны в пересчете на 1 акцию):
		+	Нормализованная EPS = Чистая прибыль + Убыток от списания сырья и материалов + Непредвиденный убыток - Доход от изменения в учетной политике =
		+	= 37+20+12-17 = 52 руб. на 1 акцию
		+	P/E = Цена 1 акции / EPS = 700 / 52 = 13,5
		+	Правильный ответ: 13,5
		+
		+	=== [[4.2.3.9.]] ===
		+
		+	80% акций завода по производству цемента (без премий) было приобретено в начале 2017 г. за 2,6 млрд руб. Посчитайте среднюю цену реализации 1 т цемента заводом
		+	по итогам 2016 г., при условии что:
		+	- чистый долг завода составляет 3 млрд руб.;
		+	- сделка была осуществлена с мультипликатором EV/Выручка равным 2,5 (считается постоянным для отрасли в 2015-2016 гг);
		+	- объемы реализации в отчетном году снизились на 20% относительно эталонного 2015 г., когда завод впервые в истории продал 1,25 млн тонн цемента.<br />
		+	Решение:<br />
		+	Формула , связывающая рыночную капитализацию (Mcap) и стоимость компании (EV)<ref>этой формулы нет в глоссарии</ref>:
		+	EV = Mcap + NetDebt, где <br />
		+	Mcap — рыночная капитализация компании;<br />
		+	NetDebt — чистый долг.
		+	Чистый долг вычисляется по следующей формуле:<br />
		+	NetDebt = Debt — Cash, где<br />
		+	Debt — Сумма долгосрочной задолженности и краткосрочной задолженности;<br />
		+	Cash — Денежные средства и эквиваленты.<br />
		+	<br />
		+	Мультипликатор EV/Выручка = 2,5<br />
		+	Mcap (Стоимость 100% пакета) = 2,6 млрд.руб./80% = 3,25 млрд.руб.<br />
		+	EV = 3,25 + 3 = 6,25 млрд.руб.<br />
		+	Выручка = EV / 2,5 = 6,25 / 2,5 = 2,5 млрд.руб.<br />
		+	В 2015 году объем реализации 1,25 млн тонн.<br />
		+	В 2016 – снижение на 20%. Соответственно, в 2016 г. объем реализации равен:<br />
		+	1,25*(1-20%) = 1 млн. тонн.<br />
		+	Стоимость 1 тонны = 2,5 млрд. руб. / 1 млн. т = 2500 руб.<br />
		+	Правильный ответ: 2500 руб.

← Предыдущая		Версия 21:44, 9 января 2018
Строка 1:		Строка 1:
		+	'''Навигация по разделу "бизнес:"''' [[Раздел_1._Общие_темы\|общие темы]], [[Раздел 2. Базовые понятия \|базовые понятия]], [[Раздел 3. Доходный подход \|доходный подход]], [[Раздел 4. Затратный подход к оценке \|затратный подход]], [[Раздел 5. Сравнительный_подход_к_оценке \|сравнительный подход]], [[Раздел 6. Оценка нематериальных активов \|нематериальные активы]], [[Раздел 7. Примеры решения типовых задач\|задачи]], [[Раздел_8._Дополнительные_решения_задач\|Дополнительные решения]] [[Рекомендуемые источники\|источники]], [[Оценка_Бизнеса\|глоссарий - бизнес]]
		+
		+	_ _ _ _<br />
		+
	'''7.5.1.''' Некто оценивает стоимость собственного капитала компании А для стратегического инвестора. Для учета риска частной компании этот самый некто применяет скидку 30% к рыночной капитализации по торгуемым компаниям. Исходные данные для расчета: рыночная стоимость долга 2,6 млн.руб.; EBITDA нормализованная 27,1 млн.руб.; мультипликатор «инвестированный капитал / EBITDA» равен 9. Оценить стоимость собственного капитала компании.		'''7.5.1.''' Некто оценивает стоимость собственного капитала компании А для стратегического инвестора. Для учета риска частной компании этот самый некто применяет скидку 30% к рыночной капитализации по торгуемым компаниям. Исходные данные для расчета: рыночная стоимость долга 2,6 млн.руб.; EBITDA нормализованная 27,1 млн.руб.; мультипликатор «инвестированный капитал / EBITDA» равен 9. Оценить стоимость собственного капитала компании.

@@ Строка 13: / Строка 13: @@
 * мультипликатор «инвестированный капитал / EBITDA» = 9, EBITDA = 27,1 млн. руб., отсюда:
 * EV = 27,1*9 = 243,9 млн. руб.;
-* EV = Mcap + NetDebt,
+* EV = Mcap + NetDebt, отсюда:
-* отсюда:  Mcap = EV – NetDebt = 243,9 – 2,6 = 241,3 млн. руб.;
+* Mcap = EV – NetDebt = 243,9 – 2,6 = 241,3 млн. руб.;
 * стоимость собственного капитала компании А = 241,3*(1-30%) = 168,91 млн. руб.
 * Соответственно, выбираем ответ 168,9 млн. руб.
 <ins>Комментарий:</ins> Скидку на контроль учитываем применительно к рыночной капитализации (как написано в условии!)