3.7. Заключительные корректировки к стоимости — различия между версиями
(Новая страница: «'''3.7.1.''' Приведенная на дату оценки стоимость денежных потоков бизнеса отражает стоимост…») |
|||
| Строка 25: | Строка 25: | ||
'''3.7.7.''' Корректировка на ликвидность (скидка на недостаток ликвидности, Discount for the lack of liquidity) – величина, на которую уменьшается стоимость для отражения недостаточной ликвидности объекта оценки. Характеризует различие в ликвидности 100 % уставного капитала и объекта оценки. | '''3.7.7.''' Корректировка на ликвидность (скидка на недостаток ликвидности, Discount for the lack of liquidity) – величина, на которую уменьшается стоимость для отражения недостаточной ликвидности объекта оценки. Характеризует различие в ликвидности 100 % уставного капитала и объекта оценки. | ||
| + | |||
| + | '''3.7.8.''' Корректировка на контроль: | ||
| + | * премия за контроль (Control premium) – Стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций; | ||
| + | * скидка за неконтрольный характер пакета (DLOC) – стоимостное выражение потери полезности, связанное с владением неконтрольного пакета акций. | ||
| + | |||
| + | <tex>DLOC = 1- \frac{1}{1+Δ_K}, </tex> | ||
Версия 12:37, 17 ноября 2017
3.7.1. Приведенная на дату оценки стоимость денежных потоков бизнеса отражает стоимость только той его части, которая состоит из операционных активов (активов, участвующих в генерации прогнозируемых денежных потоков). Для определения стоимости всего бизнеса следует учесть стоимость неоперационных активов, что осуществляется внесением следующих корректировок:
- на чистый долг (если моделируется денежный поток на инвестированный капитал);
- на избыточные активы;
- на непрофильные активы;
- на разницу отложенных налоговых активов и обязательств (ОНА / ОНО);
- на избыток (недостаток) собственного оборотного капитала (СОК).
При оценке части уставного капитала возникает необходимость учета:
- корректировки на ликвидность;
- корректировки (скидки/премии) на контроль.
3.7.2. Корректировка на чистый долг – величина корректировки определяется как разница полученных кредитов и займов, с одной стороны, и суммой денежных средств, с другой.
3.7.3. Корректировка на избыточные активы. Избыточными называются активы, которые предназначены для осуществления основной деятельности предприятия, однако по какой-либо причине не задействованы:
- пашни и пастбища у с/х предприятия;
- автотранспорт, морские суда в компании-грузоперевозчике;
- офисные помещения у управляющей компании на рынке недвижимости.
3.7.4. На непрофильные активы. Непрофильными называются активы, которые не предназначены для осуществления основной деятельности предприятия, например:
- базы отдыха и объекты социально-бытового назначения, принадлежащие производственным предприятиям;
- долгосрочные финансовые вложения в уставной капитал дочерних предприятий.
3.7.5. На разницу ОНА и ОНО – величина корректировки определяется как разница между суммой отложенных налоговых активов (ОНА) и отложенных налоговых обязательств (ОНО).
3.7.6. На избыток (недостаток) СОК – корректировка позволяет учесть избыток (недостаток) фактического СОК относительно требуемой (прогнозной) величины.
3.7.7. Корректировка на ликвидность (скидка на недостаток ликвидности, Discount for the lack of liquidity) – величина, на которую уменьшается стоимость для отражения недостаточной ликвидности объекта оценки. Характеризует различие в ликвидности 100 % уставного капитала и объекта оценки.
3.7.8. Корректировка на контроль:
- премия за контроль (Control premium) – Стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций;
- скидка за неконтрольный характер пакета (DLOC) – стоимостное выражение потери полезности, связанное с владением неконтрольного пакета акций.
