3.6. Расчет терминальной стоимости по модели Гордона — различия между версиями
Natkirsh (обсуждение | вклад) |
|||
| Строка 3: | Строка 3: | ||
Применительно к определению терминальной стоимости (реверсии) модель имеет следующий вид: | Применительно к определению терминальной стоимости (реверсии) модель имеет следующий вид: | ||
| − | <tex>C_{TEPM} = \frac{CF_{PPP}}{ | + | <tex>C_{TEPM} = \frac{CF_{PPP}}{i-g}, </tex> |
| Строка 14: | Строка 14: | ||
Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций): | Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций): | ||
| − | <tex>C_{TEPM} = CF_{{PPP}-1} \times \frac{1+g}{ | + | <tex>C_{TEPM} = CF_{{PPP}-1} \times \frac{1+g}{i-g}, </tex> |
:где: | :где: | ||
Версия 08:58, 25 февраля 2018
3.6.1. Модель М. Дж. Гордона (Gordon Growth Model) используется для оценки фирмы, которая находится в устойчивом состоянии. Расчет стоимости основан на капитализации дохода в последний год прогнозного периода или в первый год постпрогнозного периода. Как правило, соблюдается равенство величины капиталовложений и амортизации при построении денежного потока.
Применительно к определению терминальной стоимости (реверсии) модель имеет следующий вид:
- где:
-
– терминальная стоимость, ден.ед.;
-
– денежный поток первого года постпрогнозного периода, ден. ед.;
-
– ставка дисконтирования, доли ед./период времени;
-
– темп роста денежного потока в постпрогнозный период, доли ед./период времени;
-
Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций):
- где:
-
– денежный поток последнего года прогнозного периода, ден. ед.;
-
3.6.2. На что обратить внимание в практической деятельности. Темп роста денежного потока в постпрогнозный период отражает средний рост в указанный период, который, в большинстве случаев меньше, чем в прогнозном периоде.
