|
|
| Строка 1: |
Строка 1: |
| | Раздел в стадии наполнения | | Раздел в стадии наполнения |
| | <div class="noautonum">__TOC__</div> | | <div class="noautonum">__TOC__</div> |
| − | == Оценка Недвижимости ==
| |
| | | | |
| − | == Оценка Движимого имущества == | + | ==[[Оценка Недвижимости]]== |
| | | | |
| − | == Оценка Бизнеса == | + | ==[[Оценка Движимого имущества]]== |
| | | | |
| − | ''В данном разделе приведен глоссарий в тех же формулировках, что и на сайте Минэка''. <br />
| |
| − | === CAPM ===
| |
| − | Модель ценообразования активов (Capital asset pricing model).<br />
| |
| − | CAPM = безрисковая ставка + коэффициент бета× рыночная премия+ премии за риск (для малых компаний, специфический для компании).
| |
| − | === CFF ===
| |
| − | Денежный поток от финансовой деятельности (Cash from financing activities).<br />
| |
| − | CFF = Поток от эмиссии акций - Выкуп акций + Новые займы - Погашения займов - Выплаты дивидендов ''(упрощенно)''
| |
| − | === CFI ===
| |
| − | Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash from investing activities).<br />
| |
| − | CFI = Поток от продажи финансовых активов и ОС - Инвестиции в ОС - Покупка финансовых активов ''(упрощенно)''
| |
| − | === CFO ===
| |
| − | Денежный поток от операционной деятельности (Cash from operating activities).<br />
| |
| − | CFO = чистый денежный поток от операций после уплаты налогов и процентов = Чистая прибыль + Амортизация - Изменение оборотного капитала ''(упрощенно)''
| |
| − | === EBIT ===
| |
| − | Прибыль до вычета процентов и налога на прибыль (Earnings before interest and tax).<br />
| |
| − | EBIT = Выручка - Себестоимость - Коммерческие и управленческие расходы
| |
| − | === EBITDA ===
| |
| − | Прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации (Earnings before interest, tax, depreciation and amortization).<br />
| |
| − | EBITDA = EBIT + Амортизация
| |
| − | === EPS ===
| |
| − | Чистая прибыль на одну акцию (Earnings per share).<br />
| |
| − | EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды на привилегированные акции) / Средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении
| |
| − | === EV/EBITDA ===
| |
| − | Business enterprise value to Earnings before interest, tax, depreciation and amortization.<br />
| |
| − | Мультипликатор рыночной стоимости инвестированного капитала к прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации
| |
| − | === EV/Sales ===
| |
| − | EV / Выручка (Enterprise value to Sales).<br />
| |
| − | Мультипликатор рыночной стоимости инвестированного капитала к выручке
| |
| − | === EV/Объемы запасов ===
| |
| − | Мультипликатор отношения рыночной стоимости бизнеса к объему запасов в натуральном выражении.<br />
| |
| − | === IRR ===
| |
| − | Внутренняя норма доходности (Internal rate of return).<br />
| |
| − | <br />
| |
| − | [[Файл:I.jpg|обрамить|центр]]
| |
| − | <br />
| |
| − | <br />
| |
| | | | |
| − | === NOPAT === | + | ==[[Оценка Бизнеса]]== |
| − | Чистая операционная прибыль после налогов (Net operating profit after tax).<br />
| |
| − | NOPAT = EBIT*(1-Налог на прибыль)
| |
| − | === NPV ===
| |
| − | Чистый приведенный доход (Net present value).<br />
| |
| − | [[Файл:NPV.jpg|обрамить|центр]]
| |
| − | <br />
| |
| − | === P/BV ===
| |
| − | Price to Book Value Multiple. Мультипликатор отношения рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости собственного капитала, Цена / Балансовая стоимость собственного капитала.<br />
| |
| − | === P/E ===
| |
| − | Price to Earnings Multiple. Мультипликатор рыночной стоимости собственного капитала к чистой прибыли, Цена / Чистая прибыль.<br />
| |
| − | === ROE ===
| |
| − | Рентабельность собственного капитала (Return on Equity).<br />
| |
| − | ROE = (Чистая прибыль) / (Собственный капитал)<br />
| |
| − | ROE = (Чистая прибыль) / (Совокупные активы) × (Совокупные активы) / (Собственный капитал)
| |
| − | === RОА ===
| |
| − | Рентабельность активов (Return on Assets).<br />
| |
| − | ROA = (Чистая прибыль) / (Совокупные активы)
| |
| − | === Безрисковая ставка ===
| |
| − | Risk free rate. Процентная ставка доходности, которую инвестор может получить на свой капитал, при вложении в наиболее ликвидные активы, характеризующиеся отсутствием или минимальным возможным риском невозвращения вложенных средств.<br />
| |
| − | === Бета актива i ===
| |
| − | Мера риска. Ковариация актива i с рыночным портфелем/Дисперсия рыночного портфеля.<br />
| |
| − | === Бета безрычаговая ===
| |
| − | Бета безрычажная, бета без учета финансового рычага, бездолговая бета (Beta unlevered).<br />
| |
| − | Бета безрычаговая = Бета рычаговая /[1+(1˗ налоговая ставка)(долг/собственный капитал)]
| |
| − | === Бета рычаговая ===
| |
| − | Бета рычажная, бета c учетом финансового рычага, долговая бета (Beta (re)levered).<br />
| |
| − | Бета рычаговая = Безрычаговый коэффициент бета×[1+(1˗налоговая ставка)(долг/собственный капитал)]
| |
| − | === Валовая прибыль ===
| |
| − | Разница между выручкой и себестоимостью реализованной продукции или услуги.<br />
| |
| − | === Взаимозависимые активы ===
| |
| − | Contributory assets. Активы (материальные и нематериальные), участвующие в формировании денежного потока.<br />
| |
| − | === Денежный поток на инвестированный капитал ===
| |
| − | Денежный поток на фирму, Денежный поток для всего инвестированного капитала (Free cash flows to firm (FCFF)).<br />
| |
| − | FCFF = EBIT*(1-Налоговая ставка) + Амортизация - Капитальные затраты - Изменение неденежного оборотного капитала.<br />
| |
| − | FCFF = CFO – Капитальные затраты + Расходы на выплату процентов*(1-налоговая ставка)
| |
| − | === Денежный поток на собственный капитал ===
| |
| − | Free cash flows to equity (FCFE).<br />
| |
| − | FCFE = Чистая прибыль + Амортизация – Капитальные затраты – Изменение неденежного оборотного капитала + (Новый долг – Погашение долга)
| |
| − | === Дисконтирование на конец периода ===
| |
| − | [[Файл:DiscE.jpg|обрамить|центр]]
| |
| − | <br />
| |
| − | === Дисконтирование на начало периода ===
| |
| − | [[Файл:DiscB.jpg|обрамить|центр]]
| |
| − | <br />
| |
| − | === Дисконтирование на середину периода ===
| |
| − | [[Файл:DiscM.jpg|обрамить|центр]]
| |
| − | <br />
| |
| − | === Дисконтный множитель (фактор дисконтирования) ===
| |
| − | Коэффициент дисконтирования. Коэффициент, умножение на который величины денежного потока будущего периода дает его текущую стоимость.<br />
| |
| − | === Интервальные мультипликаторы ===
| |
| − | Доходные мультипликаторы.<br />
| |
| − | === Коэффициент абсолютной ликвидности ===
| |
| − | Коэффициент абсолютной ликвидности = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства.<br />
| |
| − | === Коэффициент оттока клиентской базы ===
| |
| − | Коэффициент выбытия (Сhurn rate).<br />
| |
| − | Доля клиентов, выходящих из состава клиентской базы за период (к общему количеству клиентов на начало периода).<br />
| |
| − | Коэффициент выбытия = Количество единиц, выбывших в течение периода / Количество активных единиц на начало периода
| |
| − | === Коэффициент покрытия ===
| |
| − | Коэффициент текущей ликвидности, коэффициент общей ликвидности, общий коэффициент покрытия.<br />
| |
| − | Коэффициент покрытия = текущие активы / краткосрочные обязательства
| |
| − | === Лицензиар ===
| |
| − | Сторона, передающая в соответствии с лицензионным соглашением лицензиату право на использование объекта лицензии.<br />
| |
| − | === Лицензиат ===
| |
| − | Сторона в лицензионном договоре, приобретающая у собственника изобретения, патента, производственных и коммерческих знаний (лицензиара) лицензию на право их использования.<br />
| |
| − | === Метод дисконтированных денежных потоков ===
| |
| − | Метод дисконтированных денежных потоков основывается на предпосылке, что стоимость бизнеса (предприятия) равна текущей стоимости будущих денежных потоков, которые будут получены в условиях меняющихся потоков дохода.<br />
| |
| − | Стоимость = Сумма текущих стоимостей денежных потоков прогнозного периода + текущая стоимость терминальной стоимости
| |
| − | === Метод капитализации доходов ===
| |
| − | Метод капитализации доходов основывается на предпосылке, что стоимость бизнеса (предприятия) равна текущей стоимости будущих доходов, которые будут получены в условиях стабильного потока доходов.<br />
| |
| − | Стоимость = Доход / Ставка капитализации
| |
| − | === Метод ликвидационной стоимости ===
| |
| − | Чистая выручка, получаемая после реализации активов организации с учетом погашения имеющейся задолженности и затрат, связанных с реализацией активов и прекращением деятельности организации, ведущей бизнес.<br />
| |
| − | === Метод рынков(а) капитала ===
| |
| − | Основан на информации о ценах акций аналогичных компаний открытого типа на мировых фондовых рынках.<br />
| |
| − | === Метод скорректированных чистых активов ===
| |
| − | В рамках метода чистых активов стоимость определяется как разница между величиной рыночной стоимости активов и обязательств.<br />
| |
| − | === Метод сравнимых сделок ===
| |
| − | Метод сделок. Основан на информации о продажах пакетов акций или компании целиком (слияния/присоединения).<br />
| |
| − | === Метод освобождения от роялти ===
| |
| − | Основан на анализе потока доходов в случае заключения лицензионного договора.<br />
| |
| − | === Метод преимущества в себестоимости ===
| |
| − | Основан на анализе величины экономии на затратах в результате использования НМА.<br />
| |
| − | === Метод избыточных прибылей ===
| |
| − | Избыточные прибыли предприятию приносят неотраженные на балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность выше среднеотраслевого уровня.<br />
| |
| − | === Метод стоимости замещения (НМА) ===
| |
| − | Учет затрат на создание НМА по стоимости замещения.<br />
| |
| − | === Метод восстановительной стоимости (НМА) ===
| |
| − | Учет затрат на создание НМА по стоимости воспроизводства.<br />
| |
| − | === Модель Гордона ===
| |
| − | Модель Гордона используется для оценки фирмы, которая находится в устойчивом состоянии.<br />
| |
| − | Расчет стоимости основан на капитализации дохода в последний год прогнозного периода или в первый год постпрогнозного периода.<br />
| |
| − | Как правило, соблюдается равенство величины капиталовложений и амортизации при построении денежного потока
| |
| − | === Моментные мультипликаторы ===
| |
| − | Балансовые мультипликаторы.<br />
| |
| − | === Оборачиваемость активов ===
| |
| − | Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка/Среднегодовая величина активов (величина активов на конец периода)<br />
| |
| − | Оборачиваемость в днях = 365 (360) /Коэффициент оборачиваемости
| |
| − | === Операционная прибыль ===
| |
| − | Прибыль от продаж.<br />
| |
| − | Прибыль от основной (обычной) деятельности, равная разности между выручкой и расходами по основной деятельности (в последние включаются прямые и операционные расходы);
| |
| − | разница между валовой прибылью и операционными расходами
| |
| − | === Премия за контроль ===
| |
| − | Control premium. Стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций
| |
| − | === Премия за риск инвестирования в акции ===
| |
| − | Equity risk premium
| |
| − | === Прибыль до налогообложения ===
| |
| − | Прибыль до налогообложения = EBIT - Финансовые расходы
| |
| − | === Рентабельность продаж ===
| |
| − | Маржинальность продаж (Sales margin).<br />
| |
| − | Рентабельность продаж = Прибыль от продаж/Выручка
| |
| − | === Рентабельность продаж по чистой прибыли ===
| |
| − | Чистая рентабельность (Net income margin).<br />
| |
| − | Рентабельность продаж по чистой прибыли = Чистая прибыль/Выручка
| |
| − | === Рыночная капитализация ===
| |
| − | Market capitalisation (MC).<br />
| |
| − | Рыночная стоимость всех выпущенных в обращение акций компании, рассчитанная на основе котировок
| |
| − | === Рыночная стоимость инвестированного капитала ===
| |
| − | Business enterprise value.<br />
| |
| − | [[Файл:EV.jpg|обрамить|центр]] | |
| − | <br />
| |
| − | === Рыночная стоимость собственного капитала ===
| |
| − | Equity value.<br />
| |
| − | [[Файл:C.jpg|обрамить|центр]]
| |
| − | <br />
| |
| − | === Скидка за недостаток ликвидности ===
| |
| − | Discount for the lack of liquidity. Величина, на которую уменьшается стоимость для отражения недостаточной ликвидности объекта оценки.<br />
| |
| − | === Скидка за неконтрольный характер пакета ===
| |
| − | DLOC.<br />
| |
| − | DLOC = 1 - (1 / (1 + Премия за контроль))
| |
| − | === Собственный оборотный капитал ===
| |
| − | Net working capital.<br />
| |
| − | Собственный оборотный капитал = Дебиторская задолженность + Запасы - Кредиторская задолженность
| |
| − | === Средневзвешенная стоимость капитала ===
| |
| − | Стоимость инвестированного капитала (Cost of invested capital, WACC).<br />
| |
| − | WACC = Стоимость собственного капитала × [собственный капитал /(долг + собственный капитал)] + стоимость долга × [долг /(долг + собственный капитал)] × {1 - ставка налога на прибыль}
| |
| − | <ref>Эта формула в глоссарии приведена с ошибкой. Отсутствует множитель, учитывающий влияние налогообложения (налоговый щит). Мы приводим эту формулу в корректной форме. Будьте внимательны!</ref>
| |
| − | === Ставка дисконтирования ===
| |
| − | Discount rate. Процентная ставка, используемая для приведения прогнозируемых денежных потоков (доходов и расходов) к заданному моменту времени, например, к дате оценки.<br />
| |
| − | === Стоимость долга ===
| |
| − | Стоимость заемного капитала. Cost of debt
| |
| − | === Стоимость собственного капитала ===
| |
| − | Cost of equity.<br />
| |
| − | Доходность, которую инвесторы ожидают от инвестиций в собственный капитал
| |
| − | === Терминальная стоимость ===
| |
| − | Terminal Value (TV). Реверсия, постпрогнозная стоимость.<br />
| |
| − | Стоимость денежных потоков в терминальном периоде
| |
| − | === Терминальный период ===
| |
| − | Постпрогнозный период (Terminal period).<br />
| |
| − | Период, следующий за последним прогнозным периодом, когда деятельность компании стабилизируется
| |
| − | === Терминальный поток ===
| |
| − | Денежный поток в постпрогнозном периоде (Terminal Cash Flow).<br />
| |
| − | === Цикл оборотного капитала ===
| |
| − | Период оборачиваемости (Working capital cycle).<br />
| |
| − | Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка/Средний остаток дебиторской задолженности (величина дебиторской задолженности на конец периода)<br />
| |
| − | Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость/Средний остаток запасов (величина запасов на конец периода)<br />
| |
| − | Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость/Средний остаток кредиторской задолженности (величина кредиторской задолженности на конец периода)<br />
| |
| − | Оборачиваемость в днях = 365 (360) /Коэффициент оборачиваемости
| |
| − | === Чистая прибыль ===
| |
| − | Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения - Налог на прибыль
| |
| − | === Чистые активы ===
| |
| − | Величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.<br />
| |
| − | ''Согласно приказу Минфина России от 28.08.2014 №84н «Об утверждении порядка определения стоимости чистых активов»''
| |
| − | === Чистый долг ===
| |
| − | Net debt.<br />
| |
| − | Чистый долг = Долгосрочные и краткосрочные обязательства - Денежные средства и их эквиваленты
| |
