3.6. Расчет терминальной стоимости по модели Гордона — различия между версиями
| Строка 13: | Строка 13: | ||
Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций): | Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций): | ||
| + | |||
| + | <tex>C_{TEPM} = CF_{{PPP}-1} \times \frac{1+g}{1-g}, </tex> | ||
| + | |||
| + | :где: | ||
| + | :: CFППП-1 – денежный поток последнего года прогнозного периода, ден. ед.; | ||
| + | |||
| + | '''3.6.2.''' На что обратить внимание в практической деятельности. Темп роста денежного потока в постпрогнозный период отражает средний рост в указанный период, который, в большинстве случаев меньше, чем в прогнозном периоде. | ||
Версия 12:31, 17 ноября 2017
3.6.1. Модель М. Дж. Гордона (Gordon Growth Model) используется для оценки фирмы, которая находится в устойчивом состоянии. Расчет стоимости основан на капитализации дохода в последний год прогнозного периода или в первый год постпрогнозного периода. Как правило, соблюдается равенство величины капиталовложений и амортизации при построении денежного потока.
Применительно к определению терминальной стоимости (реверсии) модель имеет следующий вид:
- где:
-
– терминальная стоимость, ден.ед.;
-
– денежный поток первого года постпрогнозного периода, ден. ед.;
-
– ставка дисконтирования, доли ед./период времени;
-
– темп роста денежного потока в постпрогнозный период, доли ед./период времени;
-
Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций):
- где:
- CFППП-1 – денежный поток последнего года прогнозного периода, ден. ед.;
3.6.2. На что обратить внимание в практической деятельности. Темп роста денежного потока в постпрогнозный период отражает средний рост в указанный период, который, в большинстве случаев меньше, чем в прогнозном периоде.
