Направление "Бизнес"

Теоретическая часть

4.1.1. Что такое трансформация бухгалтерской отчетности?

4.1.2. Что в соответствии с Федеральным стандартом оценки «Оценка бизнеса» (ФСО № 8)» является бизнесом?

• Организация, деятельность которой направлена на извлечение прибыли.
• Предпринимательская деятельность организации, направленная на извлечение экономических выгод.
• Деятельность, направленная на извлечение экономических выгод
• Деятельность, направленная на извлечение прибыли.
  

4.1.3. Как влияет на денежный поток от операционной деятельности (CFO):

• уменьшение резервов по дебиторской задолженности,
• начисление амортизации по зданию,
• капитальные вложения в здание,
• реализация товаров в кредит.
  

4.1.4. Что относится к финансовым активам?

4.1.5. Какие активы обычно не подлежат корректировке при расчёте чистых активов?

4.1.6. Что определяется при определении рыночной стоимости бизнеса (ФСО № 8)?

4.1.7. На основании чего (каких документов) действуют официальные представители юридических лиц (кроме государственных корпораций и унитарных предприятий)?

4.1.8. С какого момента юридическое лицо признается неправоспособным?

4.1.9. Разница в доходности каких бумаг отражает страновой риск РФ?

4.1.10. Какие итоговые корректировки не применяются в рамках метода дисконтированных денежных потоков на инвестированный капитал?

• производственные здания, участвующие в операционной деятельности;
• резерв под сомнительную дебиторскую задолженность,
• другие варианты…

4.1.11. Каким образом влияет на денежный поток увеличение амортизационных отчислений на 100 тыс. ед.?

4.1.12. При каких условиях применима модель Гордона?

4.1.13. Как влияет выкуп эмитентом своих акций на денежный поток на инвестированный капитал (FCFF)?

4.1.14. Какие объекты оценки НМА могут оцениваться по ФСО №11?

4.1.15. Какое из перечисленных организационно-правовых форм юридических лиц Гражданскому Кодексу РФ являются организационно-правовыми формами юридических лиц, являющихся коммерческими организациями:

• Хозяйственные товарищества и общества.
• Товарищества собственников недвижимости.
• Крестьянские (фермерские) хозяйства.
• Хозяйственные партнерства.
• Производственные кооперативы.
• Потребительские кооперативы.
• государственных и муниципальных унитарных предприятий.

4.1.16. Какой показатель не используется для минимизации влияния налогообложения в сравнительном подходе?

4.1.17. Что не является методом определения величины терминальной стоимости?

4.1.18. Что повлияет на увеличение ликвидационной стоимости предприятия?

• Списание дебиторской задолженности.
• Признанные пени и штрафы в пользу поставщика.
• Сокращение сроков продажи основных средств.
• Начисление вознаграждения арбитражному управляющему.

4.1.19. Какую прибыль нельзя применять в мультипликаторе P/E для оценки сельскохозяйственной компании, выращивающей масличные культуры?

• Прибыль последнего финансового года.
• Прибыль последних 12 месяцев.
• Прибыль последнего квартала.
• Усредненную прибыль трех последних лет.

4.1.20. Что из нижеперечисленного влияет на чистый денежный поток от операционной деятельности в сторону снижения?

• Оплата за покупку новой производственной линии для производственного цеха.
• Покупка дополнительных упаковок для подарочных конвертов сотрудникам.
• Снижение резерва по безнадежной дебиторской задолженности в соответствии с решением руководства.
• Начисление амортизации на новое здание.

4.1.21.Что из нижеперечисленного признается дивидендами в соответствии с Налоговым Кодексом РФ?

• Любой доход, полученный акционером (участником) от организации.
• Выплаты при ликвидации организации акционеру (участнику) этой организации в денежной или натуральной форме, не превышающие взноса этого акционера (участника) в уставный (складочный) капитал организации.
• Выплаты акционерам (участникам) организации в виде передачи акций этой же организации в собственность.
• Любые доходы, получаемые из источников за пределами РФ, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств.
• Выплаты некоммерческой организации на осуществление ее основной уставной деятельности (не связанной с предпринимательской деятельностью), произведенные хозяйственными обществами, уставный капитал которых состоит полностью из вкладов этой некоммерческой организации.

4.1.22. Является ли часть имущественного комплекса объектом оценки по ФСО №8?

4.1.23. По какой ценной бумаге исполнение обязательств может требовать владелец?

• Предъявительская.
• Ордерная.
• Бездокументарная.
• Именная.

4.1.24.Чем определяются долгосрочные темпы роста (в предлагаемых ответах есть комбинации вариантов)?

• Макропрогнозы.
• Отраслевые прогнозы.
• Исторические темпы роста.
• Исторические объемы реинвестирования прибыли по данным управленческой отчетности.

4.1.25. Какое утверждение о коэффициенте бета является ошибочным?

• Это мера системного риска.
• Коэффициент индивидуален для каждого предприятия.
• Коэффициент подвержен влиянию политических и макроэкономических рисков.
• Умножается на среднерыночную доходность.

4.1.26.Что не может учитываться как стоимость долга при расчете WACC?

• Среднерыночная ставка по коммерческим кредитам.
• Фактическая ставка по кредитам.
• Ставка по межбанковским кредитам.
• Ставка по облигационному займу компаний-аналогов.

4.1.27.Определение филиала юридического лица.

4.1.28. С какого момента согласно Гражданскому Кодексу РФ возникает правоспособность юридического лица?

• С момента принятия решения учредителя (учредителей) об учреждении юридического лица.
• С момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц сведений о создании юридического лица.
• С момента утверждения устава (учредительного договора) юридического лица.
• С момента назначения постоянного действующего исполнительного органа.

4.1.29. Согласно Федеральному стандарту оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО № 11)» объектами оценки при определении интеллектуальной стоимости нематериальных активов могут выступать:

• исключительные права на интеллектуальную собственность, а также иные права (право следования, право доступа, и другие, относящиеся к интеллектуальной деятельности в производственной, научной, литературной и художественной областях;
• права, составляющие содержащие договорных обязательств (договоров, соглашений);
• активы, использование которых предполагает создание нематериальных активов;
• деловая репутация.

4.1.30. Что в соответствии с Гражданским Кодексом РФ входит в состав предприятия как имущественного комплекса?

• Здания, сооружения.
• Земельные участки.
• Сырье, продукция.
• Права требования, долги.

4.1.31. Как влияют следующие факторы на мультипликатор EV/Sales (выбрать ДВА ответа)?

• Увеличение операционной прибыли увеличивает его.
• Увеличение операционной прибыли уменьшает его.
• Повышение рискованности увеличивает его,
• Повышение рискованности уменьшает его.

4.1.32. При расчете денежного потока на инвестированный капитал какие корректировки не вносятся?

• На стоимость миноритарного пакета акций другой компании.
• На стоимость избыточных производственных площадей.
• На стоимость операционных активов.
• На стоимость краткосрочных финансовых вложений.

4.1.33. Каков минимальный размер уставного капитала в публичном акционерном обществе (ПАО)?

4.1.34. На какую ставку налога на прибыль надо корректировать стоимость долга в расчете WACC?

• Номинальная ставка для компании.
• Ставка для материнской компании.
• По данным об эффективной ставке по аналогичным компаниям.

4.1.35. Какой формулой (зависимостью, понятием) можно охарактеризовать зависимость прибыли предприятия от величины собственных и заемных средств?

4.1.36. Какими свойствами должны обладать безрисковые активы?

• Отсутствие риска реинвестирования
• Отсутствие риска дефолта
• Отсутствие риска реинвестирования и отсутствие риска дефолта
• Отсутствие риска дефолта и наличие риска реинвестирования.

4.1.37. Максимальная доля номинальной стоимости привилегированных акций, которая может быть у акционерного общества в структуре уставного капитала:

• 50%;
• 25%;
• 75%;
• 100%.

4.1.38. Вопрос на знание определения ордерных ценных бумаг.

4.1.39.Что уменьшит денежный поток на инвестированный капитал?

• Увеличение амортизации.
• Признание части кредиторской задолженности безнадежной.
• Уменьшение денежных средств на расчётном счете компании.

4.1.40. Как рассчитывается стоимость некотирующейся бессрочной облигации с постоянным купоном?

4.1.41. В случае, когда имеется совместное поручительство, к кому могут предъявить претензии кредиторы?

4.1.42. Объект оценки и аналоги сопоставимы по структуре капитала, методам начисления амортизации, капиталоёмкости, доле заемного капитала. Какой мультипликатор нецелесообразно использовать для минимизации различий в налогообложении?

• Цена / Прибыль до налогообложения.
• Цена / EBIT.
• Цена / EBITDA.
• Цена / Чистая прибыль.

4.1.43. Нормализация финансовой отчетности включает:

• инфляционные корректировки;
• корректировки нетипичных доходов и расходов;
• корректировки на ликвидность;
• корректировки на дефицит/избыток собственного оборотного капитала.

4.1.44. Что повлияет на денежный поток от операционной деятельности в сторону увеличения?

• Выплаты дивидендов.
• Получение платежей роялти по франчайзингу.
• Продажа офисного здания.
• Начисление резерва по дебиторской задолженности, признанной безнадежной.

4.1.45. Для расчета WACC для российской компании что нельзя использовать в качестве безрисковой ставки?

• Ставки по еврооблигациям правительства России.
• Ставки ГКО-ОФЗ России в рублях.
• Ставки по кредитам, выданным некоммерческим организациям, согласно статистическому бюллетеню Банка России.
• Ставки по казначейским облигациям США.

4.1.46. Что можно использовать при расчете WACC в качестве стоимости заемного капитала?

• Ставка по краткосрочным займам, полученным компанией в текущем году.
• Ставка по облигациям компании, учитываемым при расчете индекса ММВБ.
• Ставка по обязательствам компаний-аналогов.
• Ставка, выбранная менеджментом компании в качестве целевой доходности собственного капитала.

4.1.47. В каком случае метод скорректированных чистых активов не будет приоритетным?

• Оценка компании имеет большое количество материальных активов.
• Оценка холдинговой компании.
• Оценка только что образовавшейся компании без ретроспективных данных о доходах.
• Компания, будущие денежные потоки которой могут быть определены, но при этом они очень сильно отличаются от денежных потоков прошлых лет.

4.1.48. Что относится к идентифицируемому нематериальному активу?

• затраты на рекламу;
• (не?)исключительная лицензия на некий неоперационный вид деятельности, приносящий до 2% выручки (и еще 2 варианта ответа).
  

Практическая часть

Финансовый анализ

4.2.1. Определить оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (в расчетах приять, что в году 365 дней). Оборотные активы 12500, в т.ч. дебиторская задолженность 1000, запасы 9000, денежные средства 1200. Краткосрочные пассивы 10500, в т.ч. кредиторская задолженность 5500, краткосрочные займы и кредиты 1200. Выручка 55000. Себестоимость 46100, в т.ч. затраты на персонал 25000, материальные затраты 10500, амортизация 10500, прочие 100.

• 10;
• 9;
• 8;
• 7.
  

4.2.2. Компания планирует достичь в будущем году уровень рентабельности активов 3%. Каким будет соотношение активов к капиталу при условии, что планируемый показатель рентабельности собственного капитала составляет 15%.

• 0,2;
• 1;
• 5;
• нет правильного варианта ответа.
  

4.2.3. Дан фрагмент бухгалтерского баланса. Определить величину собственного оборотного капитала.

4.2.4. Ниже представлены некоторые финансовые показатели деятельности Компании за последние 2 года. Посчитайте цикл оборотного капитала в 2016 г. (округленно в днях)

Показатель	2016	2015
Выручка	3 672	3 132
Себестоимость	2 101	1 967
Дебиторская задолженность	412	391
Запасы	356	405
Кредиторская задолженность	472	434

Количество дней 366.

• 21 день;
• 27 дней;
• 41 день;
• 47 дней.
  

4.2.5. Рентабельность продаж предприятия 15%, оборачиваемость активов 1,5 раза, собственный капитал 50 ед., заемный капитал 30 ед. Определить рентабельность собственного капитала.

• 13,5%;
• 22,5%;
• 27%;
• 36%.
  

4.2.6. Посчитать коэффициент текущей ликвидности. Оборотные активы – 12500, в том числе запасы 9000, деньги 1200 (или 1500), краткосрочные обязательства 11300, краткосрочные займы и кредиты 1200. Кредиторская задолженность 5000.

• 1,19;
• 0,84;
• 2,17;
• 0,86.
  

4.2.7. Дана выручка 400, рентабельность продаж – 35%, остаток материалов – 5, остаток незавершенного производства – 15. На какое количество дней надо уменьшить период оборачиваемости запасов, если рыночная оборачиваемость запасов 20 дней?

• 7;
• 8;
• 20;
• 30.
  

4.2.8. Рассчитать коэффициент покрытия. Даны: дебиторская задолженность, запасы, кредиторская задолженность, займы, оборотные активы, краткосрочные обязательства.

4.2.9. Рентабельность собственного капитала 0,31. Оборачиваемость активов 2. Рентабельность продаж 0,12. Инвестированный капитал 60. Найти финансовый рычаг.

4.2.10. Определить оборачиваемость запасов в днях (в году 365 дней), если известно что на 01.01.2016 запасы были 300 д.е., к 31.12.2016 списали запасы на сумму 50 д.е. как неликвидные; себестоимость - 20000 д.е., в том числе затраты на ФОТ 10000 д.е., материальные затраты 8000 д.е., еще разные данные.

4.2.11. Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности 115 дней. Период оборота долгосрочной дебиторской задолженности 0.9. Выручка 400 000 руб. Количество дней в году 365. Определить оборачиваемость общей дебиторской задолженности в днях.

4.2.12. Рассчитать коэффициент абсолютной ликвидности. Краткосрочные активы: 3 000 ед., в том числе: запасы - 2 000 ед., незавершенное строительство - 900 ед., денежные средства - 1 100 ед. Краткосрочные пассивы: 5 000 ед., в том числе: заемные средства 2 000 ед., кредиторская задолженность 500 ед.

• 0,44;
• 0,22;
• 0,55;
• 0,60.
  

4.2.13. Дана выручка, рентабельность, незавершенное производство и материалы, указан рыночный период оборота запасов. Вопрос, на сколько нужно скорректировать период оборота запасов фирмы для достижения им рыночного уровня.

4.2.14. Рассчитать коэффициент покрытия. Даны: дебиторская задолженность, запасы, кредиторская задолженность, займы, оборотные активы 21000, краткосрочные обязательства 22000, кредиторская задолженность 10 000, займы краткосрочные 3000.

Доходный подход и задачи на расчет составляющих денежного потока

4.2.15. Определить величину денежного потока на инвестированный капитал при следующих входных данных: выручка 700 млн. руб., кол-во проданной продукции 100 ед.; рентабельность по EBIT 25%; амортизация 80 млн.руб.; капитальные вложения 100 млн.руб.; собственный оборотный капитал на начало периода 120 млн.руб.; собственный оборотный капитал на конец периода 80 млн.руб.; заемные средства на начало периода 300 млн.руб., на конец 450 млн.руб.; уплаченные проценты по долгу 30 млн.руб.; ставка налога на прибыль 20%; налог на имущество 2%.

4.2.16. Задачи на определение денежных потоков от финансовой деятельности, операционной деятельности (расчет самих потоков и назвать их составляющие).

4.2.17. В договоре аренды бутика ТЦ на 2017-2020 гг. установлена ставка аренды 10 млн.руб./год. В 2021 году ставка аренды повышается до 14 млн.руб./год (рядом с торговым центром открывается станция метро). Какова приведенная стоимость всех арендных платежей на 01.01.2017 если ставка дисконта принята на уровне 14%, инфляция и срок жизни ТЦ игнорируются и дальнейшее повышение ставки аренды не планируется? Все платежи производятся в конце года.

• 29 млн. руб.;
• 88 млн. руб.;
• 107 млн. руб.;
• 129 млн. руб.
  

4.2.18. Рассчитать ЕВIТDA первого прогнозного периода. Выручка от реализации продукции 500. Себестоимость реализованной продукции без учета амортизации (350). Управленческие расходы (100). Доход от реализации основных средств 30. Амортизация (34). Расходы на обслуживание долга (10). Дополнительно менеджмент компании уточнил: выручка включает 50 млн руб. реализации продукции сервисного подразделения, которое продано на дату оценки. Рентабельность деятельности не отличалась от остальной компании. Управленческие расходы включают в себя 5 млн руб. расходов на судебный иск по нарушению авторских прав по патенту компании. Компания не предвидит в будущем дополнительных расходов по данному иску. Продажа сервисного подразделения не повлияла на данный вид расходов. Доход от реализации ОС был получен по активу остаточным сроком службы 5 лет, остаточной балансовой стоимостью 20 млн. руб. Инфляция составит 5%.

• 5 млн. руб.;
• 5,25 млн. руб.;
• 73,5 млн. руб.;
• 42 млн. руб.
  

4.2.19. Денежный поток последнего года прогнозного периода 100. Амортизация последнего года прогнозного периода 20. Капитальные вложения последнего года прогнозного периода 25. Выручка последнего года прогнозного периода 1000. Выручка предпоследнего года прогнозного периода 900. Требуемый СОК 20 % от выручки. Долгосрочной темп роста 3%. Ставка дисконтирования 15%. В постпрогнозном периоде капитальные вложения равны амортизации. Рассчитать стоимость в постпрогнозном периоде на основе денежного потока постпрогнозного периода.

• 1041,7;
• 808,3;
• 1072,9;
• 1022,9.
  

4.2.20. Определить величину денежного потока на собственный капитал при следующих данных:

показатель	значение
Инвестиции в оборотный капитал	0,4
Инвестиции в основные средства	3,2
Выплата долга	2,0
Привлечение нового кредита	2,4
Амортизация	3,5
Выплата процентов	5,0
Чистая прибыль	7,0
Ставка налога на прибыль	34%

4.2.21. Определить денежный поток на инвестированный капитал, если известно следующее: CFO = 100 млн.руб., чистое изменение долга = + 20 млн.руб., уплаченные проценты = 12 млн.руб. (включены в CFO), налог на прибыль 20%, инвестиции в поддержание основных средств 15 млн.руб., амортизация 10 млн.руб., изменение оборотного капитала = - 5 млн.руб.

• 85 млн.руб.;
• 90 млн.руб.;
• 95 млн.руб.;
• 105 млн.руб.
  

4.2.22. Определить рыночную стоимость акции по состоянию на 31.12.2015. Известно, что чистый денежный поток, приходящийся на одну акцию в реальном выражении в 2016 году составил 110, в 2017 году 115. В номинальном выражении - в 2016 году 120, а в 2017 125. Также известно, что терминальная стоимость акции в номинальном выражении в 2017 году составила 1314. Определение терминальной стоимости проводилось из расчета номинального роста в 6% после 2017 года. Ставка дисконтирования номинальная 11%. Дисконтирование выполнять на конец периода.

4.2.23. Рассчитайте стоимость акций на 31.12.2015, исходя из следующих данных. Свободный денежный поток в расчете на одну акцию в 2016 году в номинальном выражении: 100 руб., в 2017 году: 120 руб. (в реальном выражении в 2016 году: 96 руб., 2017 году: 111 руб.). Терминальная стоимость акции в номинальном выражении на конец 2017 г.: 1600 руб. (в реальном выражении: 1307 руб.). Терминальная стоимость рассчитана на основе номинального досрочного темпа в размере 6% в год, следующий за 2017 годом. Ставка дисконтирования в номинальном выражении равна 15%. Денежные потоки поступают в конце периода.

• 1388;
• 1486;
• 1247;
• 1156.
  

4.2.24. Рыночная стоимость 350, денежный поток 30, долгосрочный темп роста денежного потока 5 %. Определить величину ставки дисконтирования.

4.2.25. Рассчитать стоимость собственного капитала, если даны: выручка, EBIT, ставка налога, амортизация, изменение оборотного капитала, ставка WACC, темп роста, чистый долг.

4.2.26. Облигация номиналом 100, купонная ставка 7%, выплаты ежегодно, срок 5 лет. Ставка дохода 12%. Рассчитать стоимость облигации.

4.2.27. В 2015 году размер дивидендов составил 10 руб. на акцию. Фирма планирует ежегодный прирост дивидендов. Рыночная стоимость одной акции, определенная оценщиком, составляет 230 руб. при ожидаемой ставке дисконтирования в размере 12%. Определить планируемый ежегодный прирост дивидендов.

• 9,54%;
• 7,33%;
• 15,67%;
• 7,65%.
  

4.2.28. За последний год компания изменила структуру капитала таким образом, что показатель D/E стал равен 40%. Выплатила 5 млн процентов по кредитам. Увеличила долг на 1,4 млн. Денежный поток на собственный капитал 25 млн. Налог на прибыль – 30%. Стоимость долга до налогов - 5%. Требуемая доходность на собственный капитал 12%. Стоимость компании, рассчитанная на основе денежного потока на инвестированный капитал по модели Гордона 414 млн. Определить долгосрочный темп роста денежного потока.

• 2,8%;
• 3%;
• 0,4%;
• 0,5%.
  

4.2.29. Даны: выручка - 400, себестоимость 280, управленческие расходы 95, амортизация 25, еще куча лишних данных. Инфляция 5%. В предпрогнозном году был продан филиал. Выручка филиала (входила в совокупную выручку) была 40, но его рентабельность по EBITDА отличалась от рентабельности всей компании и составляла 14%. Управленческие расходы также включали судебные издержки в размере 4, которые в будущем не планируются. Найти рентабельность по EBIDTA в первом прогнозном году (все данные даны для предпрогнозного года).

4.2.30. Даны финансовые показатели баланса и отчета о прибылях и убытках предприятия за 2015 и 2016 г. в форме таблицы, надо посчитать денежный поток на инвестированный капитал. Встречаются варианты: Определите денежный поток на собственный капитал. Определите денежный поток от операционной деятельности.

показатель	2016	2015
EBITDA	200	170
EBIT	140	130
Амортизация	60	40
Проценты	20	30
Прибыль	120	100
Чистая прибыль	96	80
Денежные средства	60	50
Запасы	160	180
Дебиторская задолженность	300	250
Остаточная стоимость ОС	550	480
Первоначальная стоимость ОС	700	600
Собственный капитал	525	495
Долг	450	385
Кредиторская задолженность	95	80

Сравнительный подход

4.2.31. Некто оценивает стоимость собственного капитала компании А для стратегического инвестора. Для учета риска частной компании этот самый некто применяет скидку 30% к рыночной капитализации по торгуемым компаниям. Исходные данные для расчета: рыночная стоимость долга 2,6 млн.руб.; EBITDA нормализованная 27,1 млн.руб.; мультипликатор «инвестированный капитал / EBITDA» равен 9. Оценить стоимость собственного капитала компании.

• 170,7 млн.руб.;
• 168,9 млн.руб.;
• 241,3 млн.руб.;
• 243,9 млн.руб.
  

4.2.32. Чистая прибыль на одну акцию (EPS) оцениваемой компании за 2016 г. составила 37 руб. Рыночная стоимость акции компании на 31.12.2016 г. составила 700 руб. В 3 квартале 2016 г. компания получила убыток от списания сырья и материалов в размере 20 руб. на акцию, а также непредвиденный убыток в размере 12 руб. на акцию. В 4 квартале компания получила доход от изменения в учетной политике расчета метода амортизации нематериальных активов в размере 17 руб. на акцию. Рассчитайте мультипликатор P/E с учетом нормализации прибыли.

• 14,3;
• 31,8;
• 8,1;
• 13,5.
  

4.2.33. Определить рыночную стоимость предприятия, занимающегося мясопереработкой; по нему известны: общее количество акций, чистая прибыль и EBITDA. Известна следующая информация по двум предприятиям-аналогам из той же отрасли – цена акции, общее количество акций, чистая прибыль.

4.2.34. Даны значения мультипликатора EV/EBITDA по четырем аналогам и по ним же средние темпы роста выручки. У двух аналогов по 10,5%, у одного 9,5% и у одного отрицательный темп роста (снижение). По оцениваемой компании есть данные для расчета EBITDA и выручка за 2 года (темп роста получался 10%). Рассчитать стоимость (EV).

4.2.35. Рассчитать стоимость компании, если известны данные по рыночной стоимости 100 % пакета акций, корректировки на ликвидность и корректировки на контроль в совокупности равны 40 %.

Затратный подход

4.2.36. Оценить рыночную стоимость 29%-ого пакета акций ПАО методом скорректированных чистых активов. Имущественный комплекс предприятия характеризуется следующими данными:

• балансовая стоимость нематериальных активов 10 тыс.руб.;
• рыночная стоимость нематериальных активов 12,5 тыс.руб.;
• балансовая стоимость основных средств 82 тыс. руб;
• рыночная стоимость основных средств 95,5 тыс.руб.;
• балансовая стоимость незавершенного строительства 50 тыс руб.;
• рыночная стоимость незавершенного строительства 80.5 тыс.руб.;
• рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений 140 тыс руб.;
• рыночная стоимость краткосрочных финансовых вложений 10 тыс. Руб., в т.ч. стоимость купленных акций 3 тыс.руб.;
• размер уставного капитала 250 тыс. руб.;
• долгосрочные пассивы 10 тыс. руб.;
• кредиторская задолженность 30 тыс. руб.;
• резервы предстоящих расходов 8 тыс. руб.
  

4.2.37. Даны показатели по оцениваемой компании за 2016 год: выручка - 2000, EBIT - 500, амортизация - 70, чистая прибыль – 110, за 2015 год: выручка - 1500, EBIT - 400, амортизация - 70, чистая прибыль – 100. Данные по компаниям аналогам:

Компания	Мультипликатор EV/EBITDA	Темп роста NI, %
1	5	11
2	6	10,5
3	10	9
4	7	-10

Найти стоимость EV оцениваемой компании (цифры не точные).

4.2.38. Оценить собственный капитал компании А. Компания Б, которая является аналогом оцениваемой компании, была продана за 280 000. Расчет проводить по мультипликатору «Цена/Чистая прибыль» (P/E) с весовым коэффициентом 0,8 и по мультипликатору «Цена/CFO» с весовым коэффициентом 0,2. Даны: показатели для компании А - выручка 600 000, себестоимость без амортизации 450 000, амортизация 50 000, налоги 10 000; показатели для компании Б - выручка 400 000, себестоимость без амортизации 300 000, амортизация 50 000, налоги 5 000 (цифры не точные).

Оценка НМА

4.2.39. Определить стоимость НМА методом экономии затрат. Себестоимость производства 1 ед. продукции составляет 65 у.е. Оплата труда - 55% затрат. При использовании НМА затраты труда снижаются на 25%, а оставшиеся затраты снижаются на 27 у.е. на ед. Объем производства составляет 115 тыс. ед. Указанные данные относятся к первому прогнозному году. Далее идет удорожание затрат на 5% ежегодно. Срок действия патента 5 лет. Дана ставка дисконтирования 15% и указано, что дисконтирование на конец периода.

4.2.40. Задача на коэффициент оттока клиентской базы. Какой срок жизни НМА (клиентской базы), если каждый год имеет место отток 25% от количества на начало периода? Актив прекращает свое существование, когда количество клиентов становится меньше 20% от первоначального.

4.2.41. Рассчитать стоимость программного продукта затратным подходом, если известно, что среднерыночная зарплата программиста соответствующего уровня = 120 тыс. руб., фактическая зарплата программиста в компании = 150 тыс. руб. НДФЛ составляет 13%, отчисления в соцстрах – 30%. Для создания программного продукта требуется работа 5 программистов в течение одного года.

4.2.42. Дана выручка, ставка роялти 8%, затраты лицензиара 4 000 в год, ставка дисконтирования. Определить стоимость НМА методом освобождения от роялти.

4.2.43. Оценить стоимость лицензии по методу освобождения от роялти за 1 год используя следующие данные:

• выручка от продажи продукции, произведенной с использованием лицензии 100 тыс.руб.;
• ставка роялти 25%;
• затраты лицензиара на обеспечение лицензии 10 тыс.руб.;
• ставка дисконтирования 10%;

Дисконтирование выполнять на конец периода.

4.2.44. Оценить стоимость патента при следующих входных данных: ставка роялти по аналогичным патентам 5%; роялти выплачиваются в конце года; потенциальная выручка от производства продукции с использованием патента 100 ед.; инфляция 10%/год; ставка дисконтирования реальная 10%; оставшийся срок службы патента 3 года.

• 15;
• 5;
• 12,4;
• 4,5.

Стоимость капитала, бета, дисконтирование

4.2.45. Бета рычаговая компании, котируемой на фондовом рынке, составляет 1,2. Рассчитайте бету безрычаговую, если коэффициент «Долг/Собственный капитал» (D/E) составляет 33%, а ставка налога на прибыль составляет 20%.

• 0,74;
• 0,95;
• 0,86;
• 0,90.
  

4.2.46. Определить средневзвешенную стоимость капитала, если известно: стоимость собственного капитала 18%, безрисковая ставка 3%, премия за риск вложения в акции 6%, стоимость долга 12% ставка налога на прибыль 20%, ставка налога на имущество 2%, D/E оцениваемой компании 60%, целевое среднерыночное значение D/E 30%.

4.2.47. Безрисковая ставка в США 3,5%, инфляция в Индонезии 12,5%, инфляция в США 5,5%. Найти безрисковую ставку в Индонезии.

4.2.48. Рассчитать реальную рыночную премию, если дано номинальная рыночная премия, инфляция, безрисковая ставка.

4.2.49. Как повлияет на ставку дисконтирования увеличение безрисковой ставки на 1,5% и уменьшение премии за специфический риск компании на 1,5%.

4.2.50. Рассчитать номинальную стоимость собственного капитала при условии, что дано номинальная безрисковая ставка доходности, реальная рыночная премия, безрычаговая бета, инфляция, финансовый рычаг.

4.2.51. Определить WACC по российской компании. Ставка по евробондам 6%. По российским облигациям 9%. премия за риск инвестирования в акционерный капитал (ERP) 7%. Рычажная бета 1,4. Средняя ставка по кредитам в долларах 10%. D/E = 4/10. Налог 20%.

4.2.52. Как изменится доходность ценной бумаги, если бета 0,7, а изменение рыночной премии 10%?

4.2.53. Дата оценки 30 сентября 2016. Средневзвешенная стоимость инвестированного капитала 15%, дисконтирование осуществлять на середину периода. Определить фактор дисконтирования потоков в 2017 году.

• 0,87;
• 0,9;
• 0,93;
• 0,84.
  

4.2.54. Определить бету рычаговую для фирмы. Даны: рычаговая бета для отрасли; D/E для отрасли; D/E целевое для фирмы; налоговая ставка для отрасли; налоговая ставка для фирмы.

4.2.55. Рассчитать бета IT компании, у которой имеются 3 подразделения. Приведены данные по этим подразделениям: вид деятельности, бета, величина финансового показателя (выручка или EBITDA или собственный капитал, везде – одинаковый по смыслу показатель). Плюс еще даны лишние показатели.

4.2.56. Бета равна 0,7. Безрисковая ставка выросла на 1,8%, рыночная премия снизилась на 2%. Как это повлияет на стоимость собственного капитала, рассчитанную по модели CAPМ?