3.6. Расчет терминальной стоимости по модели Гордона

3.6.1. Модель М. Дж. Гордона (Gordon Growth Model) используется для оценки фирмы, которая находится в устойчивом состоянии. Расчет стоимости основан на капитализации дохода в последний год прогнозного периода или в первый год постпрогнозного периода. Как правило, соблюдается равенство величины капиталовложений и амортизации при построении денежного потока.

Применительно к определению терминальной стоимости (реверсии) модель имеет следующий вид:

где: :: – терминальная стоимость, ден.ед.;

::– денежный поток первого года постпрогнозного периода, ден. ед.; ::– ставка дисконтирования, доли ед./период времени; ::– темп роста денежного потока в постпрогнозный период, доли ед./период времени;

Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций):