3.6. Расчет терминальной стоимости по модели Гордона

3.6.1. Модель М. Дж. Гордона (Gordon Growth Model) используется для оценки фирмы, которая находится в устойчивом состоянии. Расчет стоимости основан на капитализации дохода в последний год прогнозного периода или в первый год постпрогнозного периода. Как правило, соблюдается равенство величины капиталовложений и амортизации при построении денежного потока.

Применительно к определению терминальной стоимости (реверсии) модель имеет следующий вид:

<tex>C_{TEPM} = \frac{CF_{PPP}}{1-g}, </tex>

где: :: <tex>C_{TEPM}</tex> – терминальная стоимость, ден.ед.;

:: <tex>CF_{PPP} </tex>– денежный поток первого года постпрогнозного периода, ден. ед.; :: <tex>i </tex>– ставка дисконтирования, доли ед./период времени; :: <tex>g </tex>– темп роста денежного потока в постпрогнозный период, доли ед./период времени;

Вариация формулы, оперирующая величиной денежного потока предыдущего периода (часто используется для оценки акций):