4.2.2.4 — различия между версиями
| Строка 36: | Строка 36: | ||
Стоимость в постпрогнозном периоде определяем по модели Гордона:<br /> | Стоимость в постпрогнозном периоде определяем по модели Гордона:<br /> | ||
| − | <math>C_{TEPM} = \frac {122,75}{15%-3%} = 1022,91 \approx 1022,9.</math> | + | <math>C_{TEPM}=\frac{122,75}{15%-3%}=1022,91 \approx 1022,9.</math> |
Текущая версия на 07:53, 19 июля 2018
Денежный поток последнего года прогнозного периода 100. Амортизация последнего года прогнозного периода 20. Капитальные вложения последнего года прогнозного периода 25. Выручка последнего года прогнозного периода 1000. Выручка предпоследнего года прогнозного периода 900. Требуемый СОК 20 % от выручки. Долгосрочный темп роста 3%. Ставка дисконтирования 15%. В постпрогнозном периоде капитальные вложения равны амортизации. Рассчитать стоимость в постпрогнозном периоде на основе денежного потока постпрогнозного периода. Варианты ответов:
- 1041,7;
- 808,3;
- 1072,9;
- 1022,9.
Решение:
Вычисляем чистую прибыль в последнем прогнозном году
ЧП = FCFE – Амортизация + Капитальные затраты + Изменение неденежного оборотного капитала - (Новый долг – Погашение долга) =
= 100 - 20+ 25 + 20%*(1000-900)=125;
Считаем, что выручка и чистая прибыль изменятся в одной и той же пропорции, на уровне долгосрочного темпа роста:
| Показатель | Значение | |
| Последний прогнозный год | Постпрогнозный год | |
| Выручка | 1000 | 1030 |
| Чистая прибыль | 125 | 125*1,03= 128,75 |
| + Амортизация | 20 | Ам.=Кап.затр. |
| Денежный поток | 100 | 122,75 |
Пояснение: Денежный поток: 122,75 = 128,75 - 0,2*(1030-1000)
Стоимость в постпрогнозном периоде определяем по модели Гордона:
