5.4. Расчет мультипликаторов — различия между версиями

Материал из wiki по квалификационному экзамену Оценщиков
Перейти к: навигация, поиск
(Новая страница: «'''5.4.1.''' В общем виде величина мультипликатора определяется следующим образом: <tex>m = \frac {C…»)
 
 
(не показано 20 промежуточных версий 4 участников)
Строка 1: Строка 1:
−
'''5.4.1.''' В общем виде величина мультипликатора определяется следующим образом:
+
'''5.4.1.''' <span class="added_task">Мультипликатор</span> – коэффициент, отражающий соотношение между ценой и показателями деятельности организации.
  
−
<tex>m = \frac {C}{П},</tex>
+
В общем виде величина мультипликатора определяется следующим образом:<br />
 +
 
 +
<math>m = \frac {S}{P},</math>
 
   
 
   
 
:где:
 
:где:
 
 
−
:: <tex>m</tex> – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.
+
:: <math>m</math> – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.
 
 
−
:: <tex>C</tex> – рыночная цена (стоимость, капитализация) предприятия (собственный или инвестированный капитал) или цена акции, ден.ед.
+
:: <math>S</math> – рыночная цена (стоимость, капитализация) предприятия (собственный или инвестированный капитал) или цена акции, ден.ед.
 
 
−
:: <tex>П</tex> – показатель деятельности, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.).
+
:: <math>P</math> – показатель деятельности, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.).
 +
<br />
 +
'''5.4.2.''' Виды мультипликаторов.<br />
 +
В зависимости от вида показателя деятельности организации выделяют:
 +
* моментные (балансовые) мультипликаторы – показатель деятельности характеризует состояние на конкретную дату (например, цена / балансовая стоимость собственного капитала, цена / количество абонентов);
 +
* интервальные (доходные) мультипликаторы – показатель характеризует результаты за некоторый период времени (например, цена / выручка, цена / чистая прибыль);
 +
* финансовые мультипликаторы – показатель характеризует финансовые результаты деятельности организации (например, цена / чистая прибыль, цена / чистая прибыль);
 +
* натуральные мультипликаторы – показатель характеризует нефинансовые результаты деятельности организации (например, цена / количество абонентов, цена / генерируемая мощность).
 +
В оценочной практике наиболее часто применяются следующие мультипликаторы:
 +
{| class="wikitable"
 +
|+Таблица 19
 +
|-
 +
|rowspan="2"|'''№ п/п'''
 +
|rowspan="2"|'''Условное обозначение'''
 +
|rowspan="2"|'''Расшифровка'''
 +
|colspan="4"|'''Вид мультипликатора'''
 +
|-
 +
|'''моментн.'''
 +
|'''интерв.'''
 +
|'''фин.'''
 +
|'''натур.'''
 +
|-
 +
|1
 +
|
 +
EV/Sales
 +
|
 +
Стоимость бизнеса / Выручка
 +
|
 +
|  +
 +
|  +
 +
|
 +
|-
 +
|2
 +
|EV / EBITDA
 +
|Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации
 +
|
 +
|  +
 +
|  +
 +
|
 +
|-
 +
|3
 +
|P / BV
 +
|Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость собственного капитала,
 +
Цена / Балансовая стоимость собственного капитала
 +
|  +
 +
|
 +
|  +
 +
|
 +
|-
 +
|4
 +
|P / E
 +
|Рыночная стоимость собственного капитала / Чистая прибыль,
 +
Цена / Чистая прибыль
 +
|
 +
|  +
 +
|  +
 +
|
 +
|-
 +
|5
 +
|EV / Объемы запасов
 +
|Стоимость бизнеса / Объем запасов в натуральном выражении
 +
|  +
 +
|
 +
|
 +
|  +
 +
|-
 +
|6
 +
|EV / Количество абонентов
 +
|Стоимость бизнеса / Количество абонентов (клиентов)
 +
|  +
 +
|
 +
|
 +
|  +
 +
|-
 +
|7
 +
|EV / Генерируемая мощность
 +
|Стоимость бизнеса / Генерируемая мощность
 +
|  +
 +
|
 +
|
 +
|  +
 +
|}
 +
 
 +
Названия и обозначения оценочных мультипликаторов на русском и английском языках приведены в следующей таблице.
 +
 
 +
{| class="wikitable"
 +
|+Таблица 20
 +
|-
 +
! Английская аббревиатура !! Английский термин !! Русский термин
 +
|-
 +
| ВV || Book value || Балансовая стоимость
 +
|-
 +
| DIV || Dividends || Дивиденды
 +
|-
 +
| E || Earnings || Чистая прибыль
 +
|-
 +
| EBIT || Earnings before interest and tax || Прибыль до уплаты процентов и налогов
 +
|-
 +
| EBITDA || Earnings before interest, tax and depreciation || Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
 +
|-
 +
| EV || Enterprise value || Стоимость бизнеса
 +
|-
 +
| P || Price || Цена
 +
|-
 +
| S || Sales || Выручка
 +
|-
 +
| P / BV || Price / Book value || Цена / Балансовая стоимость чистых активов
 +
|-
 +
| P / DIV || Price / Dividends || Цена / Дивиденды
 +
|-
 +
| P / E || Price / Earnings || Цена / Чистая прибыль
 +
|-
 +
| EV / BVA || Enterprise value / Book value of assets || Стоимость бизнеса / Балансовая стоимость активов
 +
|-
 +
| EV / EBIT || Enterprise value / Earnings before interest and tax || Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты процентов и налогов
 +
|-
 +
| EV / EBITDA || Enterprise value / Earnings before interest, tax and depreciation || Стоимость бизнеса / Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
 +
|-
 +
| EV / S || Enterprise value / Sales || Стоимость бизнеса / Выручка
 +
|-
 +
| Р / S || Price/ Sales || Цена / Выручка
  
−
'''5.4.2.''' Как правило, величина мультипликаторов определяется по нескольким компаниям-аналогам, после чего взвешивается.
+
|}
 +
Примечание: BV (Book value) в полном варианте названия - «балансовая стоимость чистых активов» (Book value of equity).<br />
 +
<br />
 +
----
 +
Смотри также:
 +
* [[5.2._Метод_рынка_капитала_(метод_компаний-аналогов) | метод рынка капитала]];
 +
* [[5.3._Метод_сделок | метод сделок]].

Текущая версия на 09:30, 27 мая 2019

5.4.1. Мультипликатор – коэффициент, отражающий соотношение между ценой и показателями деятельности организации.

В общем виде величина мультипликатора определяется следующим образом:

\(m = \frac {S}{P},\)

где:
\[m\] – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.
\[S\] – рыночная цена (стоимость, капитализация) предприятия (собственный или инвестированный капитал) или цена акции, ден.ед.
\[P\] – показатель деятельности, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.).


5.4.2. Виды мультипликаторов.
В зависимости от вида показателя деятельности организации выделяют:

  • моментные (балансовые) мультипликаторы – показатель деятельности характеризует состояние на конкретную дату (например, цена / балансовая стоимость собственного капитала, цена / количество абонентов);
  • интервальные (доходные) мультипликаторы – показатель характеризует результаты за некоторый период времени (например, цена / выручка, цена / чистая прибыль);
  • финансовые мультипликаторы – показатель характеризует финансовые результаты деятельности организации (например, цена / чистая прибыль, цена / чистая прибыль);
  • натуральные мультипликаторы – показатель характеризует нефинансовые результаты деятельности организации (например, цена / количество абонентов, цена / генерируемая мощность).

В оценочной практике наиболее часто применяются следующие мультипликаторы:

Таблица 19
№ п/п Условное обозначение Расшифровка Вид мультипликатора
моментн. интерв. фин. натур.
1

EV/Sales

Стоимость бизнеса / Выручка

+ +
2 EV / EBITDA Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации + +
3 P / BV Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость собственного капитала,

Цена / Балансовая стоимость собственного капитала

+ +
4 P / E Рыночная стоимость собственного капитала / Чистая прибыль,

Цена / Чистая прибыль

+ +
5 EV / Объемы запасов Стоимость бизнеса / Объем запасов в натуральном выражении + +
6 EV / Количество абонентов Стоимость бизнеса / Количество абонентов (клиентов) + +
7 EV / Генерируемая мощность Стоимость бизнеса / Генерируемая мощность + +

Названия и обозначения оценочных мультипликаторов на русском и английском языках приведены в следующей таблице.

Таблица 20
Английская аббревиатура Английский термин Русский термин
ВV Book value Балансовая стоимость
DIV Dividends Дивиденды
E Earnings Чистая прибыль
EBIT Earnings before interest and tax Прибыль до уплаты процентов и налогов
EBITDA Earnings before interest, tax and depreciation Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
EV Enterprise value Стоимость бизнеса
P Price Цена
S Sales Выручка
P / BV Price / Book value Цена / Балансовая стоимость чистых активов
P / DIV Price / Dividends Цена / Дивиденды
P / E Price / Earnings Цена / Чистая прибыль
EV / BVA Enterprise value / Book value of assets Стоимость бизнеса / Балансовая стоимость активов
EV / EBIT Enterprise value / Earnings before interest and tax Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты процентов и налогов
EV / EBITDA Enterprise value / Earnings before interest, tax and depreciation Стоимость бизнеса / Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
EV / S Enterprise value / Sales Стоимость бизнеса / Выручка
Р / S Price/ Sales Цена / Выручка

Примечание: BV (Book value) в полном варианте названия - «балансовая стоимость чистых активов» (Book value of equity).

Смотри также:

Источник — «http://kvalexam.ru/index.php?title=5.4._Расчет_мультипликаторов&oldid=9121»