5.4. Расчет мультипликаторов
5.4.1. Мультипликатор – коэффициент, отражающий соотношение между ценой и показателями деятельности организации.
В общем виде величина мультипликатора определяется следующим образом:
- где:
- – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.
- – рыночная цена (стоимость, капитализация) предприятия (собственный или инвестированный капитал) или цена акции, ден.ед.
- – показатель деятельности, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.).
5.4.2. Виды мультипликаторов.
В зависимости от вида показателя деятельности организации выделяют:
- моментные (балансовые) мультипликаторы – показатель деятельности характеризует состояние на конкретную дату (например, цена / балансовая стоимость собственного капитала, цена / количество абонентов);
- интервальные (доходные) мультипликаторы – показатель характеризует результаты за некоторый период времени (например, цена / выручка, цена / чистая прибыль);
- финансовые мультипликаторы – показатель характеризует финансовые результаты деятельности организации (например, цена / чистая прибыль, цена / чистая прибыль);
- натуральные мультипликаторы – показатель характеризует нефинансовые результаты деятельности организации (например, цена / количество абонентов, цена / генерируемая мощность).
В оценочной практике наиболее часто применяются следующие мультипликаторы:
№ п/п | Условное обозначение | Расшифровка | Вид мультипликатора | |||
моментн. | интерв. | фин. | натур. | |||
1 |
EV/Sales |
Стоимость бизнеса / Выручка |
+ | + | ||
2 | EV / EBITDA | Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации | + | + | ||
3 | P / BV | Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость собственного капитала,
Цена / Балансовая стоимость собственного капитала |
+ | + | ||
4 | P / E | Рыночная стоимость собственного капитала / Чистая прибыль,
Цена / Чистая прибыль |
+ | + | ||
5 | EV / Объемы запасов | Стоимость бизнеса / Объем запасов в натуральном выражении | + | + | ||
6 | EV / Количество абонентов | Стоимость бизнеса / Количество абонентов (клиентов) | + | + | ||
7 | EV / Генерируемая мощность | Стоимость бизнеса / Генерируемая мощность | + | + |
Названия и обозначения оценочных мультипликаторов на русском и английском языках приведены в следующей таблице.
Английская аббревиатура | Английский термин | Русский термин |
---|---|---|
ВV | Book value | Балансовая стоимость |
DIV | Dividends | Дивиденды |
E | Earnings | Чистая прибыль |
EBIT | Earnings before interest and tax | Прибыль до уплаты процентов и налогов |
EBITDA | Earnings before interest, tax and depreciation | Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации |
EV | Enterprise value | Стоимость бизнеса |
P | Price | Цена |
S | Sales | Выручка |
P / BV | Price / Book value | Цена / Балансовая стоимость чистых активов |
P / DIV | Price / Dividends | Цена / Дивиденды |
P / E | Price / Earnings | Цена / Чистая прибыль |
EV / BVA | Enterprise value / Book value of assets | Стоимость бизнеса / Балансовая стоимость активов |
EV / EBIT | Enterprise value / Earnings before interest and tax | Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты процентов и налогов |
EV / EBITDA | Enterprise value / Earnings before interest, tax and depreciation | Стоимость бизнеса / Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации |
EV / S | Enterprise value / Sales | Стоимость бизнеса / Выручка |
Р / S | Price/ Sales | Цена / Выручка |
Примечание: BV (Book value) в полном варианте названия - «балансовая стоимость чистых активов» (Book value of equity).
Смотри также: