5.4. Расчет мультипликаторов

Материал из wiki по квалификационному экзамену Оценщиков
Перейти к: навигация, поиск

5.4.1. Мультипликатор – коэффициент, отражающий соотношение между ценой и показателями деятельности организации.

В общем виде величина мультипликатора определяется следующим образом:

где:
– мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.
– рыночная цена (стоимость, капитализация) предприятия (собственный или инвестированный капитал) или цена акции, ден.ед.
– показатель деятельности, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.).


5.4.2. Виды мультипликаторов.
В зависимости от вида показателя деятельности организации выделяют:

  • моментные (балансовые) мультипликаторы – показатель деятельности характеризует состояние на конкретную дату (например, цена / балансовая стоимость собственного капитала, цена / количество абонентов);
  • интервальные (доходные) мультипликаторы – показатель характеризует результаты за некоторый период времени (например, цена / выручка, цена / чистая прибыль);
  • финансовые мультипликаторы – показатель характеризует финансовые результаты деятельности организации (например, цена / чистая прибыль, цена / чистая прибыль);
  • натуральные мультипликаторы – показатель характеризует нефинансовые результаты деятельности организации (например, цена / количество абонентов, цена / генерируемая мощность).

В оценочной практике наиболее часто применяются следующие мультипликаторы:

Таблица 19
№ п/п Условное обозначение Расшифровка Вид мультипликатора
моментн. интерв. фин. натур.
1

EV/Sales

Стоимость бизнеса / Выручка

+ +
2 EV / EBITDA Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации + +
3 P / BV Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость собственного капитала,

Цена / Балансовая стоимость собственного капитала

+ +
4 P / E Рыночная стоимость собственного капитала / Чистая прибыль,

Цена / Чистая прибыль

+ +
5 EV / Объемы запасов Стоимость бизнеса / Объем запасов в натуральном выражении + +
6 EV / Количество абонентов Стоимость бизнеса / Количество абонентов (клиентов) + +
7 EV / Генерируемая мощность Стоимость бизнеса / Генерируемая мощность + +

Названия и обозначения оценочных мультипликаторов на русском и английском языках приведены в следующей таблице.

Таблица 20
Английская аббревиатура Английский термин Русский термин
ВV Book value Балансовая стоимость
DIV Dividends Дивиденды
E Earnings Чистая прибыль
EBIT Earnings before interest and tax Прибыль до уплаты процентов и налогов
EBITDA Earnings before interest, tax and depreciation Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
EV Enterprise value Стоимость бизнеса
P Price Цена
S Sales Выручка
P / BV Price / Book value Цена / Балансовая стоимость чистых активов
P / DIV Price / Dividends Цена / Дивиденды
P / E Price / Earnings Цена / Чистая прибыль
EV / BVA Enterprise value / Book value of assets Стоимость бизнеса / Балансовая стоимость активов
EV / EBIT Enterprise value / Earnings before interest and tax Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты процентов и налогов
EV / EBITDA Enterprise value / Earnings before interest, tax and depreciation Стоимость бизнеса / Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации
EV / S Enterprise value / Sales Стоимость бизнеса / Выручка
Р / S Price/ Sales Цена / Выручка

Примечание: BV (Book value) в полном варианте названия - «балансовая стоимость чистых активов» (Book value of equity).


Смотри также: