5.5. Расчет стоимости инвестированного и собственного капитала

5.5.1. Конкретный вид расчета зависит от: используемого метода, мультипликатора, искомой величины (собственный или инвестированный капитал) – см. разделы 5.1 - 5.4.

5.5.2. Следует помнить, что метод рынка капитала дает результат на уровне неконтроля, а метод сделок – на уровне контроля.
Соответственно, следует применять корректировки на наличие/отсутствие контроля (премия или скидка).
Также следует помнить, что аналоги на рынке капитала и на рынке слияний и поглощений могут иметь ликвидность, отличную от ликвидности объекта оценки.
Этому посвящен отдельный радел: "Скидки и премии"

5.5.3. На что обратить внимание в практической деятельности:

5.5.3.1. При определении стоимости бизнеса на основе данных российской системы бухгалтерского учета использование мультипликаторов, основанных на балансовых значениях показателей (например, рыночная стоимость бизнеса / балансовая стоимость чистых активов) может приводить к существенному искажению результатов, поскольку балансовая стоимость соответствующего показателя может не соответствовать его рыночной стоимости.

5.5.3.2. В ряде случаев после применения мультипликаторов необходим учет дополнительных отличий между оцениваемой компанией и аналогами (например, на наличие избыточных или непрофильных активов), что может быть осуществлено внесением соответствующих корректировок (см. раздел 3.7).

5.5.3.3. В целом, возможность применения сравнительного подхода к оценке российских предприятий носит ограниченный характер по следующим основным причинам: отсутствие необходимой для анализа информации по предприятиям-аналогам, отсутствие достаточной статистической информации по российскому рынку, невозможность полноценно учесть различия между российским и зарубежным рынком при использовании зарубежных статистических данных.