|
|
| (не показано 14 промежуточных версий этого же участника) |
| Строка 1: |
Строка 1: |
| Метод сделок (продаж) имеет своей целью оценку контрольного пакета акций (50% + одна акция) или же оценку целиком небольших объектов. В нем используются цены компаний-аналогов, подвергшихся слияниям и поглощениям. Суть данного метода сводится к тому, что стоимость оцениваемой компании (контрольного пакета) представляет собой скорректированную стоимость (продажную цену) аналогичного предприятия (контрольного пакета). Предприятие-аналог должно удовлетворять требованиям сопоставимости - принадлежать той же отрасли, не слишком отличаться размером, форма владения должна быть аналогичной. Только если эти условия выполняются, рыночную цену предприятия-аналога можно корректировать с целью учета даты продажи, типа предприятия, условий продажи и другой информации по сделкам. | | Метод сделок (метод сравнимых сделок) основан на информации о продажах пакетов акций или компании целиком (слияния/присоединения). Метод дает оценку рассматриваемого предприятия глазами его нового хозяина с учетом «премии за контроль», которая содержится в цене одной акции, если она приобретается в составе крупной доли предприятия. |
|
| |
|
| Иначе говоря, данный метод дает оценку рассматриваемого предприятия глазами его нового хозяина с учетом «премии за контроль», которая содержится в цене одной акции, если она приобретается в составе крупной доли предприятия.
| | '''5.3.1.''' Метод сделок (метод сравнимых сделок) основан на информации о продажах пакетов акций или компании целиком (слияния/присоединения). Используется при оценке компаний целиком либо контрольных пакетов акций.<br /> |
| | Принципиальным отличием от метода [[5.2. Метод рынка капитала (метод компаний-аналогов)| рынка капитала]] является то, что [[5.4._Расчет_мультипликаторов | мультипликаторы]] рассчитываются на основе цен сделок с контрольными пакетами акций. Принципиальным отличием от метода рынка капитала является то, что мультипликаторы рассчитываются на основе цен сделок с контрольными пакетами акций. Вследствие того, что количество сделок с контрольными пакетами акций незначительно, метод сделок применяется реже метода рынка капитала, а объемы используемых выборок рыночных данных – обычно меньше. |
|
| |
|
| Практические возможности для использования этого метода предоставляются гораздо реже в силу относительно малой частоты сделок с контрольными пакетами и предполагают оценку стоимости предприятия с точки зрения владельца контрольного пакета.
| | '''5.3.2.''' Расчет стоимости бизнеса осуществляется по следующей формуле:<br /> |
| | |
| В расчётах метод сделок сводится к тому же алгоритму, что и в методе рынка капитала (см. раздел [[5.2. Метод рынка капитала (метод компаний-аналогов)|5.2.]]), с тем различием, что применяемые мультипликаторы, вычисляются на основе цен по отслеживаемым на фондовом рынке сделкам с контрольными пакетами акций.
| |
| | |
| '''5.3.1.''' Метод сделок (метод сравнимых сделок) основан на информации о продажах пакетов акций или компании целиком (слияния/присоединения).
| |
| Используется при оценке компаний целиком либо контрольных пакетов акций.
| |
| | |
| '''5.3.2.''' Укрупненный алгоритм применения метода:
| |
| * выбор предприятий-аналогов;
| |
| * выбор мультипликаторов;
| |
| * расчет значений мультипликаторов по компаниям-аналогам;
| |
| * расчет стоимости оцениваемой компании на основе каждого из отобранных мультипликаторов;
| |
| * согласование итоговой величины стоимости оцениваемой компании, полученной на основе различных мультипликаторов.
| |
| | |
| '''5.3.3.''' Мультипликатор – коэффициенты, отражающие соотношение между ценой и показателями деятельности организации. В зависимости от вида показателя деятельности организации выделяют: | |
| * моментные (балансовые) мультипликаторы – показатель деятельности характеризует состояние на конкретную дату (например, цена / балансовая стоимость собственного капитала, цена / количество абонентов);
| |
| * интервальные (доходные) мультипликаторы – показатель характеризует результаты за некоторый период времени (например, цена / выручка, цена / чистая прибыль);
| |
| * финансовые мультипликаторы – показатель характеризует финансовые результаты деятельности организации (например, цена / чистая прибыль, цена / чистая прибыль);
| |
| * натуральные мультипликаторы – показатель характеризует нефинансовые результаты деятельности организации (например, цена / количество абонентов, цена / генерируемая мощность).
| |
| В оценочной практике наиболее часто применяются следующие мультипликаторы:
| |
| | |
| {| class="wikitable"
| |
| |+Таблица 19
| |
| |-
| |
| |rowspan="2"|'''№ п/п'''
| |
| |rowspan="2"|'''Условное обозначение'''
| |
| |rowspan="2"|'''Расшифровка'''
| |
| |colspan="4"|'''Вид мультипликатора'''
| |
| |-
| |
| |'''моментн.'''
| |
| |'''интерв.'''
| |
| |'''фин.'''
| |
| |'''натур.'''
| |
| |-
| |
| |1
| |
| |
| |
| EV/Sales
| |
| |
| |
| Стоимость бизнеса / Выручка
| |
| |
| |
| | +
| |
| | +
| |
| |
| |
| |-
| |
| |2
| |
| |EV/EBITDA
| |
| |Стоимость бизнеса / Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации
| |
| |
| |
| | +
| |
| | +
| |
| |
| |
| |-
| |
| |3
| |
| |P/BV
| |
| |Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость собственного капитала,
| |
| Цена / Балансовая стоимость собственного капитала
| |
| | +
| |
| |
| |
| | +
| |
| |
| |
| |-
| |
| |4
| |
| |P/E
| |
| |Рыночная стоимость собственного капитала / Чистая прибыль,
| |
| Цена / Чистая прибыль
| |
| |
| |
| | +
| |
| | +
| |
| |
| |
| |-
| |
| |5
| |
| |EV/Объемы запасов
| |
| |Стоимость бизнеса / Объем запасов в натуральном выражении
| |
| | +
| |
| |
| |
| |
| |
| | +
| |
| |-
| |
| |6
| |
| |EV / Количество абонентов
| |
| |Стоимость бизнеса / Количество абонентов (клиентов)
| |
| | +
| |
| |
| |
| |
| |
| | +
| |
| |-
| |
| |7
| |
| |EV / Генерируемая мощность
| |
| |Стоимость бизнеса / Генерируемая мощность
| |
| | +
| |
| |
| |
| |
| |
| | +
| |
| |}
| |
| | |
| '''5.3.4.''' Расчет стоимости бизнеса осуществляется по следующей формуле:<br />
| |
| <big>'''С = П * m'''</big>, где <br /> | | <big>'''С = П * m'''</big>, где <br /> |
| П - показатель деятельности оцениваемого предприятия, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.);<br /> | | П - показатель деятельности оцениваемого предприятия, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.);<br /> |
| m – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.<br /> | | m – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.<br /> |
| При использовании нескольких мультипликаторов результаты, полученные по каждому из них, согласовываются. | | <br /> |
| Подробнее о мультипликаторах: [[5.4._Расчет_мультипликаторов|Расчет мультипликаторов]]
| | При использовании нескольких мультипликаторов результаты, полученные по каждому из них, согласовываются.<br /> |
| | <br /> |
| | ---- |
| | Смотри также: |
| | * [[5.4._Расчет_мультипликаторов | расчет мультипликаторов]] |
Метод сделок (метод сравнимых сделок) основан на информации о продажах пакетов акций или компании целиком (слияния/присоединения). Метод дает оценку рассматриваемого предприятия глазами его нового хозяина с учетом «премии за контроль», которая содержится в цене одной акции, если она приобретается в составе крупной доли предприятия.
5.3.1. Метод сделок (метод сравнимых сделок) основан на информации о продажах пакетов акций или компании целиком (слияния/присоединения). Используется при оценке компаний целиком либо контрольных пакетов акций.
Принципиальным отличием от метода рынка капитала является то, что мультипликаторы рассчитываются на основе цен сделок с контрольными пакетами акций. Принципиальным отличием от метода рынка капитала является то, что мультипликаторы рассчитываются на основе цен сделок с контрольными пакетами акций. Вследствие того, что количество сделок с контрольными пакетами акций незначительно, метод сделок применяется реже метода рынка капитала, а объемы используемых выборок рыночных данных – обычно меньше.
5.3.2. Расчет стоимости бизнеса осуществляется по следующей формуле:
С = П * m, где
П - показатель деятельности оцениваемого предприятия, ед. изм. зависит от вида показателя (например, ден. ед., натуральные ед.);
m – мультипликатор, ед. изм. зависит от ед. изм. показателя деятельности.
При использовании нескольких мультипликаторов результаты, полученные по каждому из них, согласовываются.
Смотри также: