7.7. Оценка НМА

Навигация по разделу "бизнес:" общие темы, базовые понятия, доходный подход, затратный подход, сравнительный подход, нематериальные активы, задачи, источники, глоссарий - бизнес

_ _ _

Номера задач соответствуют номерам из базы вопросов

4.2.5.1

Предприятие владеет патентом на изобретение, которое применяется для производства изделия. Затраты на производство изделий без использования изобретения составляют 65 ед./шт., 55% из которых представляют собой затраты труда. Предприятие продает 115 000 изделий в год. Экономия за счет изобретения на используемых материалах составляет 27 ед./шт., экономия затрат труда составляет 25% от затрат на труд. Экономия может быть получена ежегодно в течение 5 лет (что соответствует сроку жизни патента). Все цены указаны в ценах первого прогнозного года. Темп роста затрат составляет 5% в год. Ставка дисконтирования составляет 9%. Определить стоимость патента на изобретение. Дисконтирование проводить на конец периода.

4.2.5.2

Определить стоимость НМА методом экономии затрат. Себестоимость производства 1 ед. продукции составляет 65 у.е. Оплата труда - 55% затрат. При использовании НМА затраты труда снижаются на 25%, а оставшиеся затраты снижаются на 27 у.е. на ед. Объем производства составляет 115 тыс. ед. Указанные данные относятся к первому прогнозному году. Далее идет удорожание затрат на 5% ежегодно. Срок действия патента 5 лет. Дана ставка дисконтирования 15% и указано, что дисконтирование на конец периода.

4.2.5.3

Какой срок жизни НМА (клиентской базы), если каждый год имеет место отток 25% от количества на начало периода? Актив прекращает свое существование, когда количество клиентов становится меньше 20% от первоначального.

Теория: см. п. 6.9.

Решение:

надо найти такое значение n, при котором выполняется неравенство (1-25%)^n<20%. Применяя логарифмирование к обеим частям, получаем: $n\;\times \;Ln(0,75)\;<\;Ln(0,2)\;\rightarrow \;n\;<\;\ln 0,2/\ln 0,75\;\;=\;5,59$$n\;\times \;Ln(0,75)\;<\;Ln(0,2)\;\rightarrow \;n\;<\;\ln 0,2/\ln 0,75\;\;=\;5,59$

Поскольку срок в целых годах, то ответ 5 лет.

Комментарий: при целых значениях в вариантах ответах задачу можно решать «в лоб», последовательно уменьшая начальное значение на 25% и сравнивая с 20%.

4.2.5.4

Рассчитать стоимость программного продукта затратным подходом, если известно, что среднерыночная зарплата программиста соответствующего уровня = 120 тыс. руб./мес., фактическая зарплата программиста в компании = 150 тыс. руб./мес., НДФЛ составляет 13%, отчисления в соцстрах – 30%. Для создания программного продукта требуется работа 5 программистов в течение одного года.

Теория: см. п. 6.8.

Решение:

120*(1+30%)*12*5 = 9360 тыс. руб.

4.2.5.5

Оценить стоимость лицензии по методу освобождения от роялти за 1 год использования лицензии, используя следующие данные (денежные потоки рассчитываются на конец периода):

Показатель	Значение
Выручка от продажи продукции, произведенной с использованием лицензии, руб.	100 000
Ставка роялти, %	20
Сумма затрат лицензиара по обеспечению лицензии, руб.	5 000
Ставка дисконтирования, %	15

Налогом можно пренебречь.
Глоссарий: лицензиар, лицензиат, метод освобождения от роялти
Решение:
Доход:
100 000 * 20% = 20 000 руб.
Минус затраты лицензиара:
20 000 – 5 000 = 15 000
Срок использования – 1 год, дисконтирование на конец периода.
Стоимость лицензии = 15 000/(1+15%) = 13 043 руб.

4.2.5.6

Оценить стоимость патента при следующих входных данных: ставка роялти по аналогичным патентам 5%; роялти выплачиваются в конце года; потенциальная выручка от производства продукции с использованием патента 100 ед.; инфляция 10%/год; ставка дисконтирования реальная 10%; оставшийся срок службы патента 3 года.
Решение:
Можно решать 2 способами:

1 (простой) – реальная ставка 10%, потоки не учитывают инфляцию, т.к. все 3 года одинаковый доход от роялти – 5.
Тогда стоимость за 3 года равна:
ПС(10%;3;5;;) = 12,43 ≈12,4

2 (аккуратный, но долгий) – переводим реальную ставку в номинальную по формуле Фишера (см.3.5.5):
номинальная ставка = 10% + 10% + 10% * 10% = 21%
Потоки по годам с учетом инфляции:

Комментарий: задача вызывает бурные споры. Например, нет ясности, можно ли спрогнозировать рост выручки с учетом инфляции или выручка не меняется. Если подставить в таблицу роялти 5 (выручка не меняется, а инфляция есть), то результат будет 10,36, такого в ответах нет, т.е. до такой комбинации авторы не додумались.
Надо аккуратно смотреть на формулировку задачи (реальные/номинальные показатели).

4.2.5.7

Оценить стоимость нематериальных активов компании методом избыточных прибылей, используя следующие данные:

Показатель	Значение
Рыночная стоимость активов, руб.	50 000
Среднерыночная рентабельность активов, %	10
Фактическая чистая прибыль, руб.	20 000
Ставка капитализации, %	20

Решение:
глоссарий: рентабельность активов

ROA = Чистая прибыль/Активы, соответственно:
Чистая прибыль = ROA * Активы
Среднерыночная прибыль = Среднерыночная рентабельность активов * Активы = 10% * 50 000 = 5 000
Избыточная прибыль = Фактическая прибыль – Среднерыночная прибыль = 20 000 – 5 000 = 15 000
Стоимость НМА = (Избыточная прибыль)/(Ставка капитализации) = 15 000/0,2 = 75 000
Правильный ответ: 75 000 руб.

4.2.5.8

Выручка Компании в течение следующих 5 лет растет с 100 до 180 (см. таблицу). Во сколько можно оценить стоимость Бренда Компании с помощью метода освобождения от роялти (relief from royalty), если размер роялти принят на уровне 10%, срок жизни Бренда составляет 4 года, ставка дисконтирования 15%.

Год	Выручка
1	100
2	120
3	140
4	160
5	180

Решение:
Решение: Учтем, что срок жизни бренда 4 года (а не 5, как данные по выручке) и построим таблицу денежных потоков от роялти.
Дисконтирование – на середину года.

Комментарий: Дисконтировать надо на середину года (предлагается додуматься до этого, т.к. при дисконтировании на конец года подходящего ответа здесь нет, также нет подходящего ответа при дисконтировании авансовых платежей, хотя в жизни выплаты роялти в основном – авансовые; как быть, если такой ответ будет - неизвестно)

Стоимость бренда = 9,3+9,7+9,9+9,8 = 38,7 ≈39
Правильный ответ: 39.