Глоссарии для экзамена — различия между версиями

Материал из wiki по квалификационному экзамену Оценщиков
Перейти к: навигация, поиск
(Оценка Бизнеса)
 
(не показаны 3 промежуточные версии этого же участника)
Строка 1: Строка 1:
Раздел в стадии наполнения
 
  
== Оценка Недвижимости ==
+
<div class="noautonum">__TOC__</div>
 +
 
 +
==[[Оценка Недвижимости]]==
 +
 
 +
==[[Оценка Движимого имущества]]==
  
== Оценка Движимого имущества ==
+
==[[Оценка Бизнеса]]==
  
== Оценка Бизнеса ==
 
<div class="noautonum">__TOC__</div>
 
''В данном разделе приведен глоссарий в тех же формулировках, что и на сайте Минэка''. <br />
 
=== CAPM ===
 
Модель ценообразования активов (Capital asset pricing model).<br />
 
CAPM = безрисковая ставка + коэффициент бета× рыночная премия+ премии за риск (для малых компаний, специфический для компании).
 
=== CFF ===
 
Денежный поток от финансовой деятельности (Cash from financing activities).<br />
 
CFF = Поток от эмиссии акций - Выкуп акций + Новые займы - Погашения займов - Выплаты дивидендов ''(упрощенно)''
 
=== CFI ===
 
Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash from investing activities).<br />
 
CFI = Поток от продажи финансовых активов и ОС - Инвестиции в ОС - Покупка финансовых активов ''(упрощенно)''
 
=== CFO ===
 
Денежный поток от операционной деятельности (Cash from operating activities).<br />
 
CFO = чистый денежный поток от операций после уплаты налогов и процентов  = Чистая прибыль + Амортизация - Изменение оборотного капитала ''(упрощенно)''
 
=== EBIT ===
 
Прибыль до вычета процентов и налога на прибыль (Earnings before interest and tax).<br />
 
EBIT = Выручка - Себестоимость - Коммерческие и управленческие расходы
 
=== EBITDA ===
 
Прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации (Earnings before interest, tax, depreciation and amortization).<br />
 
EBITDA = EBIT + Амортизация
 
=== EPS ===
 
Чистая прибыль на одну акцию (Earnings per share).<br />
 
EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды на привилегированные акции) / Средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении
 
=== EV/EBITDA ===
 
Business enterprise value to Earnings before interest, tax, depreciation and amortization.<br />
 
Мультипликатор рыночной стоимости инвестированного капитала к прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации
 
=== EV/Sales ===
 
EV / Выручка (Enterprise value to Sales).<br />
 
Мультипликатор рыночной стоимости инвестированного капитала к выручке
 
=== EV/Объемы запасов ===
 
Мультипликатор отношения рыночной стоимости бизнеса к объему запасов в натуральном выражении.<br />
 
=== IRR ===
 
Внутренняя норма доходности (Internal rate of return).<br />
 
<br />
 
[[Файл:I.jpg|обрамить|центр]]
 
<br />
 
<br />
 
  
=== NOPAT ===
 
Чистая операционная прибыль после налогов (Net operating profit after tax).<br />
 
NOPAT = EBIT*(1-Налог на прибыль)
 
=== NPV ===
 
Чистый приведенный доход (Net present value).<br />
 
[[Файл:NPV.jpg|обрамить|центр]]
 
<br />
 
=== P/BV ===
 
Price to Book Value Multiple. Мультипликатор отношения рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости собственного капитала, Цена / Балансовая стоимость собственного капитала.<br />
 
=== P/E ===
 
Price to Earnings Multiple. Мультипликатор рыночной стоимости собственного капитала к чистой прибыли, Цена / Чистая прибыль.<br />
 
=== ROE ===
 
Рентабельность собственного капитала (Return on Equity).<br />
 
ROE = (Чистая прибыль) / (Собственный капитал)<br />
 
ROE = (Чистая прибыль) / (Совокупные активы) × (Совокупные активы) / (Собственный капитал)
 
=== RОА ===
 
Рентабельность активов (Return on Assets).<br />
 
ROA = (Чистая прибыль) / (Совокупные активы)
 
=== Безрисковая ставка ===
 
Risk free rate. Процентная ставка доходности, которую инвестор может получить на свой капитал, при вложении в наиболее ликвидные активы, характеризующиеся отсутствием или минимальным возможным риском невозвращения вложенных средств.<br />
 
=== Бета актива i ===
 
Мера риска. Ковариация актива i с рыночным портфелем/Дисперсия рыночного портфеля.<br />
 
=== Бета безрычаговая ===
 
Бета безрычажная, бета без учета финансового рычага, бездолговая бета (Beta unlevered).<br />
 
Бета безрычаговая = Бета рычаговая /[1+(1˗ налоговая ставка)(долг/собственный капитал)]
 
=== Бета рычаговая ===
 
Бета рычажная, бета c учетом финансового рычага, долговая бета (Beta (re)levered).<br />
 
Бета рычаговая = Безрычаговый коэффициент бета×[1+(1˗налоговая ставка)(долг/собственный капитал)]
 
=== Валовая прибыль ===
 
Разница между выручкой и себестоимостью реализованной продукции или услуги.<br />
 
=== Взаимозависимые активы ===
 
Contributory assets. Активы (материальные и нематериальные), участвующие в формировании денежного потока.<br />
 
=== Денежный поток на инвестированный капитал ===
 
Денежный поток на фирму, Денежный поток для всего инвестированного капитала (Free cash flows to firm (FCFF)).<br />
 
FCFF = EBIT*(1-Налоговая ставка) + Амортизация - Капитальные затраты - Изменение неденежного оборотного капитала.<br />
 
FCFF = CFO – Капитальные затраты + Расходы на выплату процентов*(1-налоговая ставка)
 
=== Денежный поток на собственный капитал ===
 
Free cash flows to equity (FCFE).<br />
 
FCFE = Чистая прибыль + Амортизация – Капитальные затраты – Изменение неденежного оборотного капитала + (Новый долг – Погашение долга)
 
=== Дисконтирование на конец периода ===
 
[[Файл:DiscE.jpg|обрамить|центр]]
 
<br />
 
=== Дисконтирование на начало периода ===
 
[[Файл:DiscB.jpg|обрамить|центр]]
 
<br />
 
=== Дисконтирование на середину периода ===
 
[[Файл:DiscM.jpg|обрамить|центр]]
 
<br />
 
=== Дисконтный множитель (фактор дисконтирования) ===
 
Коэффициент дисконтирования. Коэффициент, умножение на который величины денежного потока будущего периода дает его текущую стоимость.<br />
 
=== Интервальные мультипликаторы ===
 
Доходные мультипликаторы.<br />
 
=== Коэффициент абсолютной ликвидности ===
 
Коэффициент абсолютной ликвидности = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства.<br />
 
=== Коэффициент оттока клиентской базы ===
 
Коэффициент выбытия (Сhurn rate).<br />
 
Доля клиентов, выходящих из состава клиентской базы за период (к общему количеству клиентов на начало периода).<br />
 
Коэффициент выбытия = Количество единиц, выбывших в течение периода / Количество активных единиц на начало периода
 
=== Коэффициент покрытия ===
 
Коэффициент текущей ликвидности, коэффициент общей ликвидности, общий коэффициент покрытия.<br />
 
Коэффициент покрытия = текущие активы / краткосрочные обязательства
 
=== Лицензиар ===
 
Сторона, передающая в соответствии с лицензионным соглашением лицензиату право на использование объекта лицензии.<br />
 
=== Лицензиат ===
 
Сторона в лицензионном договоре, приобретающая у собственника изобретения, патента, производственных и коммерческих знаний (лицензиара) лицензию на право их использования.<br />
 
=== Метод дисконтированных денежных потоков ===
 
Метод дисконтированных денежных потоков основывается на предпосылке, что стоимость бизнеса (предприятия) равна текущей стоимости будущих  денежных потоков, которые будут получены в условиях меняющихся потоков дохода.<br />
 
Стоимость = Сумма текущих стоимостей денежных потоков прогнозного периода + текущая стоимость терминальной стоимости
 
=== Метод капитализации доходов ===
 
Метод капитализации доходов основывается на предпосылке, что стоимость бизнеса (предприятия) равна текущей стоимости будущих доходов, которые будут получены  в условиях стабильного потока доходов.<br />
 
Стоимость = Доход / Ставка капитализации
 
=== Метод ликвидационной стоимости ===
 
Чистая выручка, получаемая после реализации активов организации с учетом погашения имеющейся задолженности и затрат, связанных с реализацией активов и прекращением деятельности организации, ведущей бизнес.<br />
 
=== Метод рынков(а) капитала ===
 
Основан на информации о ценах акций аналогичных компаний открытого типа на мировых фондовых рынках.<br />
 
=== Метод скорректированных чистых активов ===
 
В рамках метода чистых активов стоимость определяется как разница между величиной рыночной стоимости активов и обязательств.<br />
 
=== Метод сравнимых сделок ===
 
Метод сделок. Основан на информации о продажах пакетов акций или компании целиком (слияния/присоединения).<br />
 
=== Метод освобождения от роялти ===
 
Основан на анализе потока доходов в случае заключения лицензионного договора.<br />
 
=== Метод преимущества в себестоимости ===
 
Основан на анализе величины экономии на затратах в результате использования НМА.<br />
 
=== Метод избыточных прибылей ===
 
Избыточные прибыли предприятию приносят неотраженные на балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность выше среднеотраслевого уровня.<br />
 
=== Метод стоимости замещения (НМА) ===
 
Учет затрат на создание НМА по стоимости замещения.<br />
 
=== Метод восстановительной стоимости (НМА) ===
 
Учет затрат на создание НМА по стоимости воспроизводства.<br />
 
=== Модель Гордона ===
 
Модель Гордона используется для оценки фирмы, которая находится в устойчивом состоянии.<br />
 
Расчет стоимости основан на капитализации дохода в последний год прогнозного периода или в первый год постпрогнозного периода.<br />
 
Как правило, соблюдается равенство величины капиталовложений и амортизации при построении денежного потока
 
=== Моментные мультипликаторы ===
 
Балансовые мультипликаторы.<br />
 
=== Оборачиваемость активов ===
 
Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка/Среднегодовая величина активов (величина активов на конец периода)<br />
 
Оборачиваемость в днях = 365 (360) /Коэффициент оборачиваемости
 
=== Операционная прибыль ===
 
Прибыль от продаж.<br />
 
Прибыль от основной (обычной) деятельности, равная разности между выручкой и расходами по основной деятельности (в последние включаются прямые и операционные расходы);
 
разница между валовой прибылью и операционными расходами
 
=== Премия за контроль ===
 
Control premium. Стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций
 
=== Премия за риск инвестирования в акции ===
 
Equity risk premium
 
=== Прибыль до налогообложения ===
 
Прибыль до налогообложения = EBIT - Финансовые расходы
 
=== Рентабельность продаж ===
 
Маржинальность продаж (Sales margin).<br />
 
Рентабельность продаж = Прибыль от продаж/Выручка
 
=== Рентабельность продаж по чистой прибыли ===
 
Чистая рентабельность (Net income margin).<br />
 
Рентабельность продаж по чистой прибыли = Чистая прибыль/Выручка
 
=== Рыночная капитализация ===
 
Market capitalisation (MC).<br />
 
Рыночная стоимость всех выпущенных в обращение акций компании, рассчитанная на основе котировок
 
=== Рыночная стоимость инвестированного капитала ===
 
Business enterprise value.<br />
 
[[Файл:EV.jpg|обрамить|центр]]
 
<br />
 
=== Рыночная стоимость собственного капитала ===
 
Equity value.<br />
 
[[Файл:C.jpg|обрамить|центр]]
 
 
<br />
 
<br />
=== Скидка за недостаток ликвидности ===
+
[[Category:квалификационный экзамен Оценщиков]]
Discount for the lack of liquidity. Величина, на которую уменьшается стоимость для отражения недостаточной ликвидности объекта оценки.<br />
 
=== Скидка за неконтрольный характер пакета ===
 
DLOC.<br />
 
DLOC = 1 - (1 / (1 + Премия за контроль))
 
=== Собственный оборотный капитал ===
 
Net working capital.<br />
 
Собственный оборотный капитал = Дебиторская задолженность + Запасы - Кредиторская задолженность
 
=== Средневзвешенная стоимость капитала ===
 
Стоимость инвестированного капитала (Cost of invested capital, WACC).<br />
 
WACC = Стоимость собственного капитала × [собственный капитал /(долг + собственный капитал)] + стоимость долга × [долг /(долг + собственный капитал)] × {1 - ставка налога на прибыль}
 
  <ref>Эта формула в глоссарии приведена с ошибкой. Отсутствует множитель, учитывающий влияние налогообложения (налоговый щит). Мы приводим эту формулу в корректной форме. Будьте внимательны!</ref>
 
=== Ставка дисконтирования ===
 
Discount rate. Процентная ставка, используемая для приведения прогнозируемых денежных потоков (доходов и расходов) к заданному моменту времени, например, к дате оценки.<br />
 
=== Стоимость долга ===
 
Стоимость заемного капитала. Cost of debt
 
=== Стоимость собственного капитала ===
 
Cost of equity.<br />
 
Доходность, которую инвесторы ожидают от инвестиций в собственный капитал
 
=== Терминальная стоимость ===
 
Terminal Value (TV). Реверсия, постпрогнозная стоимость.<br />
 
Стоимость денежных потоков в терминальном периоде
 
=== Терминальный период ===
 
Постпрогнозный период (Terminal period).<br />
 
Период, следующий за последним прогнозным периодом, когда деятельность компании стабилизируется
 
=== Терминальный поток ===
 
Денежный поток в постпрогнозном периоде (Terminal Cash Flow).<br />
 
=== Цикл оборотного капитала ===
 
Период оборачиваемости (Working capital cycle).<br />
 
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка/Средний остаток дебиторской задолженности (величина дебиторской задолженности на конец периода)<br />
 
Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость/Средний остаток запасов (величина запасов на конец периода)<br />
 
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость/Средний остаток кредиторской задолженности (величина кредиторской задолженности на конец периода)<br />
 
Оборачиваемость в днях = 365 (360) /Коэффициент оборачиваемости
 
=== Чистая прибыль ===
 
Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения - Налог на прибыль
 
=== Чистые активы ===
 
Величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.<br />
 
''Согласно приказу Минфина России от 28.08.2014  №84н «Об утверждении порядка определения стоимости чистых активов»''
 
=== Чистый долг ===
 
Net debt.<br />
 
Чистый долг = Долгосрочные и краткосрочные обязательства - Денежные средства и их эквиваленты
 

Текущая версия на 21:57, 6 января 2018